新宙邦（300037）在AI服务器铝电解电容产业链中处于上游核心材料供应商的位置，主要负责向电容制造环节提供电容器化学品（含电解液与导电高分子材料）。 随着AI服务器电源模块（PSU）向高压架构演进，对牛角电容、超级电容及叠层高分子固态电容（MLPC）等大容量高压铝电容的需求大幅提升，新宙邦通过供应关键电解液与PEDOT材料，深度契合了这一高压演进带来的增量需求。

产业链上下游关系与核心定位

在AI服务器的电源模块（PSU）产业链中，新宙邦处于关键的上游环节。电容器是电子线路中必不可少的基础元件，而新宙邦的产品主要用于电容器铝箔处理、铝电解电容器及固态电容器等制造环节。在产业链向下游延伸的合作中，新宙邦曾与江海股份成立合资公司江苏希尔斯，并入股聚镕光电，形成了紧密的产业协同关系。

高压电源架构演进下的材料需求

据TrendForce研究报告显示，北美云端服务供应商（CSP）持续加强AI基础设施投资，预估带动全球AI服务器出货量实现年增28%以上，这直接带动了大容量高压铝电解电容的需求。具体而言，AI服务器电源架构向高压演进，大幅提升了牛角电容、超级电容及MLPC的需求；同时，AI算力需求增长带动备用电源及电能质量调节需求激增，超级电容可快速平抑电压波动，适配高功率服务器集群的供电保障。

常见问题

新宙邦的电容器化学品业务有什么特点？

新宙邦是全球电容器化学品头部企业，在电容器领域深耕逾三十年。该业务收入占比约10%，且近几年毛利率保持在40%左右。截至报告期，公司核心电容器化学品产品全球市场占有率已超50%。

新宙邦如何支撑MLPC与超级电容的发展？

在MLPC（叠层高分子固态电容）方面，目前主要采用PEDOT作为导电高分子材料，新宙邦是全球PEDOT头部企业。在超级电容方面，公司与EDLC路线龙头麦克斯韦维持多年合作关系，批量供应超级电容器电解液，是其重要供应商。

该产业链环节需要注意哪些风险？

在客观发展过程中，相关产业节点需关注产品价格波动风险、客户开拓不及预期风险，以及产能投放不及预期风险。