芭薇股份（920123）在化妆品出海产业链中处于ODM/OEM核心制造与研发环节，主要承接海外品牌的新品升级开发与生产落地。作为远销约31个国家和地区的化妆品代工厂，芭薇股份境外业务毛利率达43.89%，显著高于境内的21.88%。海外品牌客户愿意给出较高溢价，主要源于其对供应链资质的要求以及新品研发设计往往伴随较长的开发周期，这使得具备强研发与生产资质的制造商在出海产业链中占据核心节点。
产业链定位与高毛利溯源
在化妆品出海产业链中，芭薇股份依托ODM/OEM模式，扮演着链接上游研发设计与下游广阔市场的生产制造中枢角色。公司聚焦“大客户、大单品”战略，拥有累计143项专利且主导参与多项国家及团体标准的制定。
其境外业务之所以能达到43.89%的高毛利率，与跨境代工的业务特性密切相关。海外市场尤其是欧洲客户新品升级开发周期较长，这种上游高标准研发设计与下游精细化生产之间的周期错配，推高了制造端的技术壁垒与服务溢价，从而支撑了代工厂商在境外市场获取远高于境内（毛利率约21.88%）的利润空间。
下游市场拓展对上游供应链的反哺
芭薇股份的产品目前已远销约31个国家和地区，构建了具备一定广度的海外销售网络。下游市场的不断拓展，对上游供应链起到了显著的反哺与优化作用。随着面膜、彩妆等品类产量增长及自动化率持续提升，规模化生产有效推动了单位制造成本的下降。其中，面膜类毛利率约为23.35%，彩妆及其他品类毛利率更是达到约30.97%。同时，公司通过参与意大利博洛尼亚美容展等国内外展会加速渗透，进一步强化了其在全球美妆制造供应链中的节点价值。
常见问题
芭薇股份的境外业务为何毛利率较高？
芭薇股份境外业务毛利率约43.89%，主要受部分欧洲客户新品升级开发周期较长影响。这种较长的研发设计周期带来了更高的技术门槛与服务溢价，支撑了其海外代工业务的高毛利表现。
芭薇股份在出海业务中具体负责什么环节？
芭薇股份在出海业务中主要承接海外品牌的新品研发与生产制造环节。公司提供涵盖护肤品、面膜、彩妆及洗护等品类的ODM/OEM代工服务，并依托多项发明专利参与起草行业标准。
芭薇股份的境内和境外业务占比与毛利表现有何差异？
芭薇股份的核心市场仍在境内，营收占比约94.42%，毛利率约21.88%；境外营收占比约5.58%，毛利率高达约43.89%。海外市场虽然营收占比目前较小，但毛利率表现显著优于境内整体水平。