博源化工（000683）的主营业务以纯碱为核心（营收占比61.79%），辅以小苏打与尿素，是国内天然碱头部企业。 其商业模式与盈利模型高度依托控股子公司银根矿业旗下的阿拉善塔木素天然碱矿（保有天然碱矿物量达6.75亿吨）。通过规模化开采天然碱资源并持续扩充产能（如二期第一条100万吨/年纯碱生产线已投料试车），公司构筑了以核心矿产资源为支撑的产业链基础。
主营业务构成与历史盈利模型
博源化工的营收结构呈现以纯碱为主导的特征。历史期内，纯碱营业收入占比达61.79%，小苏打占比12.68%，尿素占比23.98%。在产销规模上，公司实现了产销双增，纯碱产量711.12万吨，销量709.77万吨；小苏打产量156.36万吨，销量147.77万吨；尿素产量180.30万吨，销量190.88万吨。
在盈利模型方面，据测算，纯碱历史单吨毛利润为357.05元/吨，小苏打为383.27元/吨，尿素为281.03元/吨（同期三种产品据百川盈孚数据的市场均价分别为1267.81、1306.70、1752.21元/吨）。虽然历史期内受市场售价大幅降低影响在一定程度上挤压了利润空间，但依托核心矿产支撑，主营业务整体保持了庞大的产销基数。
核心矿产储备与产能扩张布局
公司的核心资产在于阿拉善塔木素天然碱矿，其保有天然碱矿物量达6.75亿吨。这一庞大储备为博源化工的资源型主营体系提供了长期的原材料底盘。在产能建设方面，阿拉善塔木素天然碱开发利用项目正在稳步推进，其中二期第一条100万吨/年纯碱生产线已投料试车，目前正进行装置调试、优化和完善。该生产线的推进是公司扩大纯碱主营业务规模的重要布局。
常见问题
博源化工的主营业务收入主要来源于什么？
博源化工主营纯碱、小苏打和尿素产品，是天然碱行业的头部企业。其中，纯碱是其最核心的收入来源，历史营收占比达61.79%。
阿拉善塔木素天然碱矿对博源化工有何意义？
阿拉善塔木素天然碱矿保有天然碱矿物量达6.75亿吨，是公司核心的底层资产。它为公司的主营业务提供了庞大的资源储备基础，是支撑产能扩张的核心要素。
博源化工目前的纯碱产能建设进展如何？
阿拉善塔木素天然碱开发利用项目二期第一条100万吨/年纯碱生产线已投料试车，目前正在进行相关装置的调试与优化完善。同时需注意新项目建设不及预期、市场售价波动及下游景气度变动等相关风险。