博源化工（000683）控股子公司旗下的阿拉善塔木素天然碱矿二期第一条 100 万吨/年纯碱生产线已投料试车。此次新增产能的集中释放，可能引发纯碱行业供需格局失衡、竞争加剧以及产品价格波动的不确定性风险。在整体行业供给增加的背景下，巨额产能的集中投放会对市场均衡产生冲击，叠加宏观需求端的波动，极易引发行业性价格下行压力，进而导致企业利润空间受到挤压。

塔木素天然碱矿产能释放与供需风险分析

阿拉善塔木素天然碱矿是博源化工的核心矿产资产，该矿山保有天然碱矿物量达 6.75 亿吨。依托大型天然碱矿资源的开发利用，二期首条 100 万吨/年纯碱生产线目前正处于装置调试、优化和完善阶段。天然碱开发工艺在行业内具备固有的成本特性，随着此类产能的集中释放，低成本工艺对整体供应结构的冲击将直接传导至市场端。

从行业供需结构来看，产能的快速集中释放极易打破现有的供需平衡。在宏观需求波动，特别是面临房地产景气持续低迷风险（纯碱下游需求与之密切相关）的背景下，供给端的大幅扩容会加剧市场竞争。当行业总供应量增速快于实际需求消化速度时，最直接的表现即为纯碱价格的大幅波动。

价格波动对企业利润空间的挤压效应

历史经营数据显示，纯碱是博源化工的绝对主营产品，营业收入占比达 61.79%。在过去的经营周期中，尽管公司纯碱实现了产量 711.12 万吨、销量 709.77 万吨的产销双增，但受市场售价大幅降低影响，利润空间受到了明显的挤压。

据测算，历史期内纯碱市场均价为 1267.81 元/吨，单吨毛利润为 357.05 元/吨。这直观反映了纯碱行业对企业盈利能力的敏感性：一旦塔木素二期等新增产能全面释放并引发行业性价格战，单吨毛利将进一步承压。此外，项目推进本身也伴随着新项目建设不及预期、原材料价格波动以及政策变动等常规产业风险。

常见问题

博源化工阿拉善塔木素天然碱矿的资源储量有多少？

博源化工控股子公司内蒙古博源银根矿业有限责任公司旗下的阿拉善塔木素天然碱矿，保有天然碱矿物量达 6.75 亿吨，是支撑公司纯碱产能扩展的核心矿产资产。

新增纯碱产能集中释放会带来哪些负面影响？

新增产能的集中释放可能会打破行业供需平衡，引发竞争加剧与产品价格波动。若下游宏观需求（如房地产相关需求）景气度持续低迷，产能过剩将直接导致纯碱价格大幅下行，挤压企业的利润空间。

纯碱价格波动对博源化工的业绩有何影响？

纯碱是博源化工的核心主营产品，营收占比达 61.79%。历史数据显示，由于受市场售价大幅降低影响，公司虽然产销双增，但利润空间依然受到挤压。纯碱市场均价的下行会直接影响公司单吨毛利润表现。