骆驼股份（601311）年处理废铅酸电池86万吨的再生铅闭环模式，主要面临地方环保标准趋严带来的合规成本增加，以及废旧电池原料采购端的价格波动风险。该闭环的核心价值在于将再生铅业务定位为“成本中心”，通过约70%的内部自供率来保障原料稳定并平滑大宗铅价波动，从而强化主业毛利韧性；但这一模式在实际运营中，仍需持续应对趋严的环保合规要求与原材料成本的不确定性。
闭环模式与“成本中心”的运营逻辑
作为国内汽车低压电池龙头企业，骆驼股份的核心收入与利润来源为铅酸电池（报告期内营收127.4亿元，占比78.2%）。为保障产业链安全，公司完成了绿色铅酸电池循环产业链布局。高达86万吨/年的废旧铅酸电池回收处理能力，使得再生铅成品约70%可用于内部自供。这种高自给率的设计意在构建一道成本缓冲垫，降低外部原料依赖，但其庞大的处理规模本身也对日常环保运营提出了极高要求。
环保合规与原料价格风险探讨
再生铅闭环模式在赋予公司成本控制韧性的同时，也潜藏着特定的运营风险：
- 环保合规风险：废旧铅酸电池的回收与处理对环保标准要求极高。随着相关政策的不断收紧，公司在固废处理、排放达标等方面的合规成本可能面临增加的压力。
- 原料价格风险：尽管内部自供比例较高，但仍有约30%的非自供部分，以及生产初端的废旧电池采购环节，难以完全隔绝大宗商品周期的剧烈波动。公司在经营中也明确提示了存在“原材料涨价风险”。此外，下游乘用车销量若不及预期，也将直接影响废旧电池的回收规模与产品去化。
常见问题
骆驼股份的再生铅业务为何被称为“成本中心”？
该定位旨在不直接追求高额独立利润，而是通过高达86万吨/年的废铅酸电池处理能力，实现约70%的再生铅内部自供。其核心战略价值是保障铅原料的稳定供应，平滑大宗铅价波动，从而为电池主业筑牢毛利底线。
废旧铅酸电池回收模式主要面临哪些风险？
主要面临环保合规趋严带来的潜在成本增加，以及非自供环节暴露的大宗原料价格波动风险。同时，整个产业链的运转效率也与下游乘用车市场的实际销量紧密相关。
除了传统的铅酸电池，公司在新业务上有哪些进展？
在巩固原有主业的同时，公司低压锂电池业务正处于快速放量阶段，报告期内销量达51.4万KWH，且已获得60个新定点项目。海外市场方面，依托马来西亚稳产及摩洛哥规划推进，销量实现了同比增长。