德昌股份（605555）面对高集中度的EPS电机及汽车制动系统市场，主要采取“高毛利优势切入”与“深度绑定头部供应链”的策略进行突围。作为汽车零部件Tier 1，公司不仅凭借历史毛利率达20.4%的汽车电机业务优化了整体盈利结构，其制动电机更是成功进入全球电子制动系统TOP3龙头供应链。在零部件国产替代的趋势下，公司通过不断积累定点项目来突破行业壁垒，但未来的实际放量节奏依然是核心看点。
依托高毛利赛道优化盈利结构
在传统家电制造面临下游价格压力的背景下，德昌股份向汽车零部件业务的延伸显著提升了其盈利质量。历史数据显示，公司整体主营业务毛利率为12.4%，其中传统的吸尘器与小家电业务毛利率分别为10.6%和11.6%，而汽车电机业务的历史毛利率达到20.4%。
这一显著的结构性差异，体现了高技术壁垒赛道对企业的吸引力。在基础盘方面，公司家电业务（含吸尘器营收21亿元、小家电营收15.2亿元）持续优化客户结构，新增了国内头部客户；而在增量盘方面，汽车零部件业务已贡献营收6.2亿元。双轮驱动的业务构成，为其在竞争激烈的零部件市场中提供了现金流支撑。
头部绑定与产品矩阵拓展
要在行业集中度高、壁垒深厚的汽车EPS（电子驻车制动系统）电机市场中突围，进入核心客户的供应链是关键。德昌股份目前已成功切入全球电子制动系统TOP3龙头供应链，这一战略进展不仅确立了其作为 Tier 1 供应商的产业位置，更为其带来了可观的业务储备。
公司在技术与项目转化上持续发力，不仅成功开发空悬电机以形成第三大核心产品，同时在汽车零部件领域全年新增定点项目20个，全生命周期金额约25亿元。这些定点项目为未来的规模化生产奠定了基础，也是其参与国产替代进程的重要筹码。
常见问题
德昌股份在汽车电机领域的核心优势是什么？
公司的核心优势体现在较高的盈利水平和头部客户的认可度上。其汽车电机历史毛利率达到20.4%，显著高于公司自身传统家电业务（10.6%-11.6%），且制动电机已成功进入全球电子制动系统TOP3龙头供应链。
公司在汽车零部件板块有哪些潜在风险？
公司在业务推进中面临着EPS电机放量不及预期风险。此外，还包括原材料价格波动风险、汇率波动风险（曾产生汇兑损失），以及部分海外新产能目前处于爬坡阶段所带来的经营挑战。
除了制动电机，公司还有哪些汽车零部件布局？
除了应用于制动系统的电机外，德昌股份在技术与产品开发上已成功开发空悬电机，该产品已成为公司继家电、汽车制动电机之后的第三大核心产品，进一步丰富了其汽车零部件矩阵。