德马科技在人形机器人与物流仓储具身智能赛道上，主要面临技术场景适配性待验证、核心部件研发资金投入高，以及商业化落地周期长三大不确定性风险。尽管公司已联合多家企业推进合作，但具身智能技术在大规模复杂工业智造与动态智能物流场景中的实际稳定性尚未得到充分验证。同时，自主研发直线关节模组新品需要持续的研发投入，且从概念合作到实现规模化创收仍面临较长的空白期与市场接受度考验。以下为关于相关业务风险的具体拆解。

合作推进与商业化落地的不确定性

德马科技在具身智能领域积极推进多方合作，包括与智元共建人形智能机器人数据采集中心，与优必选推动人形机器人在工业智造与智能物流等场景的落地，并联合鹿明科技发布了面向物流仓储场景的具身机器人本体。然而，数据采集中心的建设运营周期普遍较长，从前期合作概念发布到最终实现规模化的商业创收，中间存在较长的空白期。此外，下游市场的实际接受度以及相关项目的成本回收周期，均是商业化进程中不可忽视的潜在风险。

技术适配与研发资金风险

人形机器人及具身智能产品在复杂的动态仓储物流场景中，其实际运行效率和系统稳定性仍需经过广泛且长期的实地验证。在核心部件层面，德马科技战略投资了连云港斯克斯机器人科技有限公司并联合开发精密传动关节模组，同时自主研发了适配人形及工业机器人的直线关节模组新品。前沿技术的自主研发往往伴随着高昂且持续的资金投入，公司当前的整体研发费用率为 6.47%，在此过程中或将面临研发迭代不及预期或技术更新失败的风险。

常见问题

德马科技在机器人领域的主要合作与产品布局有哪些？

公司已与智元、优必选、鹿明科技等企业签订战略合作协议，涉及人形机器人数据采集中心建设、工业智造场景落地以及发布面向物流仓储的具身机器人本体。此外，公司自主研发了直线关节模组新品，并向全球发布了德马飞梭智能分拣机器人。

德马科技目前的营收主要来源是什么？

公司主营智能自动化物流输送分拣系统及其关键设备、核心部件与售后服务。其中，物流输送分拣核心部件贡献了历史营收的主要部分（实现收入 12.25 亿元），该业务板块的毛利率为 32.11%。

投资者需要关注哪些宏观与行业风险？

除了新业务落地的特定风险外，还需客观关注行业景气度不及预期风险、新市场开拓不及预期风险，以及市场竞争加剧带来的相关风险。