面对内窥镜集采与关税的双重承压，安杰思（688581）处于医疗器械内窥镜产业链的中游位置，主要负责医用内窥镜器械（如软性内镜、光纤成像）及辅助治疗机器人的研发与组装制造。在上下游降价风险的传导机制中，公司受制于上游精密部件的成本支撑，同时直面下游终端医院在集采与支付改革下的压价倒逼，毛利空间遭遇双向挤压。为缓冲局部降价风险，安杰思正通过出海布局构建防线，其海外业务营收约3.40亿元，与国内业务营收约2.48亿元的规模形成互补，借此分散单一渠道的降价风险。
产业链定位与上下游传导机制
在内窥镜产业链中，安杰思作为中游的组装与研发主体，不可避免地受到上下游的双重挤压。下游方面，集采降价、支付改革等支付端压力直接传导至国内终端医院，医院覆盖数量虽已突破2800家，但下游回款与采购压力会沿着供应链向上倒逼中游厂商，使其面临显著的产品降价超预期风险。上游方面，中游组装所需的精密光学与生物材料等核心零部件具备一定的成本刚性，当下游支付价格受限时，中游难以通过无限度压缩上游成本来完全对冲风险，进而必须通过提高研发投入（报告期内研发费用约7589万元，占营收12.78%）来优化生产工艺并破局。
关税壁垒下的出海防线与终端渗透
面对国内集采降价风险，海外渠道的拓展成为分散风险的关键路径。安杰思的产品已销往60多个国家，签约合作客户达120余家，海外市场（营收约3.40亿元）的体量为公司提供了对抗单一市场集采降价的重要缓冲垫。然而，关税壁垒同样构成了海外拓展不及预期的风险因素。为应对这种复杂的贸易环境并强化向终端诊所的直接渗透策略，公司已设立荷兰及美国子公司并投入运营，加速海外本土化经营实质性落地，同时计划启动泰国生产基地二期建设。这种“本土化生产+多区域分销”的经营网络，有助于增强在关税波动下的供应链韧性。
常见问题
安杰思（688581）在内窥镜产业链中的主要定位是什么？
安杰思处于内窥镜产业链的中游位置，主要负责医用内窥镜器械（涵盖光纤成像、软性内镜）以及辅助治疗机器人等产品的研发、组装与制造环节。
集采降价风险是如何在医疗器械上下游传导的？
在国内市场，集采降价与支付改革会率先对医院端产生支付压力。这种压力会沿着产业链向上游倒逼，直接挤压中游医疗器械制造商的毛利空间。如果中游厂商无法向其上游的零部件供应商转嫁成本，就必须通过内部工艺优化或研发投入来吸收降价压力。
面对关税壁垒，安杰思如何缓冲海外市场的风险？
除了依靠分布在60多个国家的120余家合作客户，安杰思正在推进海外本土化战略。公司已落地荷兰及美国子公司，并计划启动泰国生产基地二期建设。这种布局旨在贴近终端市场并规避贸易壁垒，缓解关税压力与局部降价风险。