甘源食品（002991）的商业模式正经历从传统粗放经销向直营与高势能渠道精耕的深度转型。 面对直营及其他模式约1.63亿元营收的快速放量，其核心逻辑在于主动优化低效经销网络，将核心KA系统转为直营把控，并大力拥抱零食量贩等新兴渠道，从而实现主营业务供应链效率与渠道掌控力的双重提升。

渠道结构的优化与重塑

甘源食品的主营业务涵盖青豌豆、蚕豆、综合果仁及豆果等核心休闲零食矩阵。在渠道端，公司主动发起结构调整，淘汰部分低效尾部经销商并收缩低效单品。作为转型的关键一步，公司将沃尔玛、大润发等部分核心KA系统由传统的经销模式转为直营。这一举措减少了中间环节，使传统经销渠道经过阵痛期后成功实现增速转正，同时让直营及零食量贩渠道成为拉动增长的新引擎。

高势能渠道与量贩业态的商业逻辑

直营及其他模式约1.63亿元营收的高增长，紧密依赖于与商超客户的直营合作及零食量贩渠道的快速放量。零食量贩业态需要高效、极具性价比的供应链协同，甘源通过对接此类渠道实现了规模的迅速扩张。此外，公司并未止步于量贩，而是持续向高端会员店等高势能渠道渗透，并积极拓展海外多点开花市场。这种向高势能渠道渗透的战略，有助于强化品牌势能，为后续的长期稳健发展奠定基础。

经营投入与长期风险博弈

在向新渠道转型的过程中，公司阶段性加大了促销推广费、品牌广告及销售人员投入，销售费用同比增幅约29.51%，销售费用率达17.68%。受渠道结构调整以及棕榈油等部分原材料成本上升的共同影响，主营业务毛利率阶段性承压至约34.4%。面对新模式探索，公司需持续平衡投入产出，并应对食品安全、行业竞争加剧以及新品推广不及预期等潜在风险。

常见问题

甘源食品的主营业务主要包括哪些产品？

公司主营休闲零食，经典核心产品包括青豌豆和蚕豆系列，同时涵盖综合果仁及豆果、瓜子仁等系列，并孵化了以翡翠豆、风味坚果为代表的创新产品矩阵。

传统经销渠道为何面临调整？

公司主动淘汰了部分低效尾部经销商并收缩低效单品，推动核心KA系统由经销转为直营。经过一系列渠道结构优化，后续传统经销渠道已实现增速转正。

直营及其他模式的高增长主要靠什么拉动？

直营及其他模式快速放量，其高增长主要来自与商超客户的直营合作业务，以及零食量贩渠道的持续放量贡献。