尽管新基地投产带来的折旧压力阶段性拉低了导管架毛利率，但海力风电（301155）的深水基础制造工艺与大型国企客户准入壁垒依然稳固。其导管架产品曾因项目加速交付创下收入同比大增347%的亮眼数据；虽然在产能扩张期，导管架毛利率曾同比下降约1.6个百分点，但同期一季度超40亿元的在手订单规模，充分印证了其高端产能具备跨越周期的接单保障能力。
产能扩张期的短期阵痛与订单储备
在海上风电项目建设加速的背景下，海力风电的塔筒、桩基、导管架交付规模曾实现大幅提升，销售收入分别同比增长295%、215%、347%。然而，新设基地产能的投产会阶段性带动折旧等固定费用提升，受此因素影响，导管架产品毛利率曾同比下降约1.6个百分点，这是产能爬坡期必然面临的短期阵痛。
尽管阶段性承压，公司的项目储备依然丰厚。根据历史年报披露，公司曾存在尚未履行完毕、对应收入金额约为31.6亿元的履约义务。此外，公司一季度曾新签金额达10.9亿元的浙江深远海导管架订单，使得一季度末在手订单规模一举超过40亿元。
穿越周期的产品与客户护城河
大型海风基础结构对深水制造工艺与焊接技术要求极高，同行短期内难以复制。海力风电的竞争壁垒不仅体现在技术工艺上，更源于大型风电开发国企对供应商资金实力与历史业绩的严格准入门槛。这种深度的客户粘性与高端产能壁垒，构筑了公司的核心护城河。
随着江苏等优势区域的海风项目招标逐步启动，行业项目开工与交付预期提升。虽然需警惕国内海风项目建设进度低于预期以及原材料成本大幅波动的风险，但凭借深厚的产品壁垒与充沛的在手订单，公司有能力平稳消化短期折旧压力，持续保障未来的接单与市占率。
常见问题
海力风电导管架毛利率下降的主要原因是什么？
主要原因是公司处于新基地产能陆续启动生产阶段。新设基地产能的投产会阶段性带动折旧等固定费用提升，受此影响导管架产品毛利率曾同比下降约1.6个百分点。
海力风电在海上风电领域的核心壁垒是什么？
其核心壁垒在于高端海风基础结构的产品工艺与大型客户粘性。大型深远海导管架的制造工艺复杂，且大型风电开发国企对供应商有严格的资质与业绩准入门槛，这些因素共同构筑了稳固的护城河。
海力风电目前的订单情况能否覆盖折旧压力？
从历史数据看具备良好的接单支撑。公司一季度曾新签金额达10.9亿元的深远海导管架订单，使得一季度末在手订单规模超40亿元，充沛的订单储备为消化新增折旧等固定费用提供了基础。