万通液压（920839）油气弹簧业务当前展现出突出的盈利能力（营收11996万元，毛利率达48.28%），但在向乘用车及新能源车辆跨界拓展时，正面临新市场接受度不确定、客户验证周期长的商业化壁垒，以及无人驾驶电动矿卡等下游新兴需求波动、行业竞争加剧等市场不确定性风险。

高毛利业务结构与跨领域拓展现状

万通液压的核心业务涵盖自卸车专用油缸、机械装备用缸以及油气弹簧。在其业务矩阵中，油气弹簧表现出较强的盈利水平，这主要得益于产品结构优化、轻量化设计以及规模化效应带来的单位成本降低。

目前，该高毛利产品正加速向大吨位、高附加值及新能源化车辆渗透，并在无人驾驶电动矿卡上实现了全油气悬挂系统的量产应用。同时，公司引入产业投资者上汽金控，着手拓展油气弹簧在新能源乘用车、越野车领域的应用场景。

跨界拓展与新兴市场的不确定性风险

尽管油气弹簧单品毛利率高达48.28%，但高度的跨领域商业化与下游单一市场波动为其带来了潜在风险：

  1. 跨领域商业化的验证与接受度风险：从传统的自卸车、机械装备跨界至新能源乘用车领域，不仅需要跨越较长的客户验证周期，其市场接受度也存在不确定性。同时，前瞻布局的人形机器人、智能驾驶等相关核心部件落地，客观上面临技术研发及产品开发风险。
  2. 新兴下游需求波动与竞争风险：油气弹簧目前高度依托新能源矿卡、新能源重卡等高附加值车辆的单车配置量与价值量提升。若无人驾驶电动矿卡等新兴领域的行业渗透率发生波动，可能直接影响该高毛利产品的持续放量。此外，公司还面临整体市场竞争加剧以及海外需求下滑的连带风险。

常见问题

万通液压油气弹簧业务的高毛利率主要由什么因素支撑？

历史期内其48.28%的毛利率主要系产品收入规模化效应降低了单位成本，叠加油气弹簧结构优化及轻量化设计，以及原材料价格下降等因素共同促成。

油气弹簧在乘用车领域的应用拓展进展如何？

公司引入了上汽金控作为产业投资者，以拓展油气弹簧在新能源乘用车及越野车领域的应用。但跨领域的客户验证周期长，商业化落地的市场接受度尚具备不确定性。

公司在智能驾驶与机器人领域有何技术布局？

公司正研发布局工业自动化、人形机器人及智能驾驶领域，推进电动缸及直线作动器核心部件（如滚珠丝杠、行星滚柱丝杠）以及EHA电静液作动器技术的落地。