面对焦煤价格剧震引发的跨境供应链贸易毛利不确定性，嘉友国际（603871）依托首创的“通道建设+节点运营”模式构建柔性供应链网络。 针对进口蒙古焦煤周期性波动带来的业绩风险，公司一方面通过量价对冲机制平滑供应链贸易毛利波动，另一方面加速落地中非两地的基础设施项目，以高壁垒的“类高速公路”收费业务提升整体抗风险能力。
基础设施节点运营构筑高壁垒护城河
当商品价格处于下行周期时，拥有重资产物流节点是平抑波动的重要保障。嘉友国际通过投资、建设并运营口岸、公路、仓储等关键物流基础设施，形成了具备较强韧性的业务结构。
公司核心陆港项目历史实现毛利润 3.7 亿元（同比增长 32%）。在核心经营节点甘其毛都口岸，历史日均通车量达 1345 辆。通过这种重资产节点绑定，公司不仅深度连接了紫金矿业、MMC 等核心矿企巨头，还获得了中非发展基金等国家级主权基金的支持，确保了基础运量盘的相对稳定，有效缓冲了单一焦煤价格波动带来的直接冲击。
跨境物流网络复制与多元化对冲
除了在单一市场深耕，拓展跨区域的物流网络是化解周期性风险的另一关键。公司已将中蒙市场验证成功的商业模式复制至非洲市场，构筑了第二增长曲线。
目前，位于赞比亚的萨卡尼亚至恩多拉公路项目已投入运营并开始收费，标志着非洲业务逐步进入收获期。同时，在莫坎博的多条公路及口岸、坦桑尼亚的口岸和港口等项目陆续投产。通过构建覆盖多区域的物流基础设施，公司进一步分散了区域市场运量不及预期或运价波动的风险。
常见问题
嘉友国际供应链贸易的毛利表现受何影响？
供应链贸易单吨毛利高度依赖焦煤价格波动。历史极端压力测试下曾降至 59 元/吨，亦曾处于 94 元/吨、138 元/吨等水平。
进口蒙古焦煤的市场规模有何变化？
受焦煤价格下跌影响，进口量曾降至 2475 万吨；后随市场情绪回暖，单期进口量达 3532 万吨。
嘉友国际如何应对主业运量波动的风险？
公司通过拓展非洲公路与口岸等基础设施运营收费网络，并绑定核心矿企巨头，构建“类高速公路”模式来平滑外部市场的周期震荡。