极米科技（688696）海外业务的整体毛利率水平高于国内业务，这主要得益于 Horizon 系列等高价新品在海外多国市场的热销。然而，这种出海高毛利优势较为脆弱，面临着国际贸易摩擦及关税壁垒、多国销售带来的汇率波动侵蚀，以及市场竞争加剧等多重隐患。投资者需客观认知这种利润空间的脆弱性，警惕出海业务受到外部宏观经济与地缘政策的波及。

出海高毛利的业务基础

极米科技坚定推进全球化战略，通过持续的产品形态适配、渠道拓展与本地化品牌建设，在海外市场取得了显著进展。针对海外市场推出的 Horizon 系列等产品，凭借较高的客单价定位在多国市场热销，这是其外销业务毛利率高于国内业务的核心支撑。相比之下，国内智能投影市场不仅受消费需求驱动，还受到补贴政策退坡及前期高基数影响，行业正处于格局持续优化阶段。据洛图科技数据，中国智能投影全渠道单季度销售额约为 17.5 亿元。

高毛利背后的出海风险剖析

海外高毛利并非毫无隐患，外销业务在运营中面临以下几个维度的客观风险：

  • 国际贸易摩擦及关税风险：高客单价智能投影产品出海，极易成为国际贸易摩擦及关税壁垒的关注对象。地缘政策的不确定性将直接考验企业的供应链抗压能力与终端定价策略，进而可能削弱产品的毛利表现。
  • 汇率波动侵蚀利润：由于产品在海外多国市场热销，业务必然涉及多币种结算。宏观汇率的频繁波动，会在结汇环节直接影响外销业务的实际利润，对原本的高毛利空间造成无形的侵蚀。
  • 市场竞争与运营成本：除了行业固有的市场竞争风险，海外渠道拓展、本地化品牌建设以及潜在的运费波动，都会增加整体运营成本。若未来海外补贴或政策环境生变，将考验其利润留存能力。

常见问题

极米科技海外业务毛利率高于国内的主要原因是什么？

主要原因是公司在海外市场推出了 Horizon 系列等高价新品，且在多国市场热销。配合本地化品牌建设与渠道拓展，这些高客单价产品支撑了外销业务整体毛利率水平高于国内。

极米科技的海外业务面临哪些具体风险？

面临的主要风险包括国际贸易摩擦及关税风险、市场竞争风险，以及技术人才流失风险。此外，多国销售带来的汇率波动以及海外运营成本的变动，也会对出海利润的稳定性产生直接影响。

极米科技除了智能投影业务还有哪些新拓展方向？

除了智能投影产品的研发、生产与销售，极米科技的新拓展业务涵盖了车载业务与商用业务。目前车载业务正逐步推进通用化与降本，而商用业务仍处于发展初期。