金石资源（603505）实现降本增效的核心，在于依托**“选化一体”商业模式**，成功将单一的萤石采选延伸至氟化工领域。通过包钢金石项目的满产，公司实现了产销超 80 万吨且单位制造成本降至 800 元/吨以内，不仅验证了一体化的成本优势，还带来逾亿元的投资收益转化。
商业模式拆解：从萤石采选到氟化工的一体化延伸
金石资源的主营业务涵盖萤石资源及氟化工产品的生产与销售。在“选化一体”模式的推动下，公司的产业链布局正从基础萤石粉向无水氟化氢（AHF）、氟化铝等基础氟化工产品延伸，并进一步布局新能源与 AI 算力散热等新兴赛道。
该模式的降本增效逻辑主要体现在规模与成本的双重改善：
- 前端采选一体化：包钢金石“选化一体”项目已实现满产，产销超 80 万吨，将单位制造成本严格控制在 800 元/吨以内。
- 利润有效转化：该满产项目实现净利润 3.77 亿元（同比+55%），直接为金石资源带来 1.58 亿元的投资收益。
- 下游产能规模化：金鄂博氟化工项目的无水氟化氢产销量大幅提升（生产 22.49 万吨，同比+76%），收入增至 19.82 亿元（同比+91%），毛利率从上一期的 -0.55% 修复至 5.73% 并实现扭亏。
业务进展与短期扰动要素
在一体化模式推进的过程中，各项业务呈现出不同的经营节奏。单一萤石矿山产量恢复至 41.64 万吨，毛利率提升至 43.2%。此外，公司入股诺亚氟化工成为第二大股东，切入液冷氟化液赛道；同时，无水氟化铝也实现了 2.03 万吨的规模化生产。
尽管整体业务增长，经营层面仍面临短期扰动要素的考验：
- 成本端压力：原料硫酸价格大幅上涨对 AHF 成本形成压力，且财务费用增加至 1.13 亿元（同比+57%）。公司计划通过自产硫酸来进一步降本。
- 子项目盈亏分化：受行业环境等因素影响，金石新材料六氟磷酸锂项目亏损约 0.52 亿元，江西金岭锂云母项目净亏损约 0.15 亿元。
常见问题
金石资源的“选化一体”模式有什么特点？
该模式将萤石采选与氟化工相结合，包钢金石项目满产后产销超 80 万吨，通过规模化生产将单位制造成本降至 800 元/吨以内，有效验证了从萤石采选向氟化工延伸的成本优势。
金石资源在氟化工板块的营收与利润表现如何？
报告期内公司整体营业收入约 38.88 亿元（同比+41.2%），归母净利润约 3.26 亿元（同比+26.7%）。其中，金鄂博氟化工的无水氟化氢业务收入达 19.82 亿元（同比+91%），毛利率由负转正修复至 5.73%。
公司在新能源和 AI 算力领域有哪些布局？
在新能源领域，公司业务已延伸至六氟磷酸锂与锂云母提炼；在 AI 算力领域，公司入股了国内液冷氟化液龙头企业诺亚氟化工（成为第二大股东），切入液冷散热赛道。