金石资源（603505）通过包钢金石“选化一体”项目满产及产销超80万吨，成功将产业链从传统萤石采选向氟化工下游延伸。该一体化模式将单位制造成本降至800元/吨以内，实现了降本增效，印证了向氟化工延伸的显著成本优势。结合无水氟化氢（AHF）等产品的规模化落地，这一模式有效消除了中间环节与物流壁垒，大幅优化了自身的利润结构并重塑了产业链上下游的协同关系。

选化一体项目的成本优势解析

包钢金石“选化一体”项目的核心逻辑在于将上游的萤石选矿与下游的氟化工生产深度融合。通过就地转化与规模化生产，项目不仅实现了产销超80万吨，更将核心产品的单位制造成本严格控制在800元/吨以内。成本的大幅下探直接转化为业绩增量：报告期内包钢金石实现净利润3.77亿元（同比+55%），为金石资源带来1.58亿元的投资收益。

在下游氟化工端，金鄂博氟化工无水氟化氢（AHF）产销量大幅攀升，生产22.49万吨（同比+76%），销售21.21万吨（同比+81%），实现收入19.82亿元（同比+91%）。伴随上游一体化成本优势的传导，其毛利率从上一期的-0.55%修复至5.73%并实现全面扭亏，验证了产业链打通对盈利能力的实质性提升。

产业链协同延伸与新兴赛道布局

通过“选化一体”模式，金石资源正在改变传统单一采选企业在产业链中的定位。目前，萤石市场已形成“国内约束、海外补充”的供给格局。在此基础上，公司不仅巩固了基础氟化工产品的壁垒，其产业布局还延伸至新能源（六氟磷酸锂、锂云母提炼）及AI算力散热（液冷氟化液）等新兴赛道。

期内，公司入股国内液冷氟化液龙头企业诺亚氟化工并成为第二大股东，直接切入AI算力液冷新赛道。尽管部分新能源项目（如六氟磷酸锂、锂云母提炼）当前受市场环境等因素影响处于阶段性亏损或承压状态，但其从单一萤石矿开采向高附加值氟化工材料延伸的整体产业链布局已基本成型。

常见问题

包钢金石选化一体项目的具体降本成效如何？

该项目已实现满产且产销规模超过80万吨，通过一体化模式消除了中间环节，将单位制造成本降至800元/吨以内。这一降本成效直接推动该项目报告期内净利润达到3.77亿元，实现同比大幅增长。

金石资源在氟化工产业链上有哪些具体延伸？

在基础氟化工领域，公司无水氟化氢产销量大幅提升并实现业务扭亏；在新兴应用领域，业务布局已延伸至新能源材料的六氟磷酸锂与锂云母提炼，同时公司入股诺亚氟化工，切入了AI算力设备散热所需的液冷氟化液赛道。

金石资源当前面临哪些主要的经营风险？

公司主业面临技术路线竞争风险、产品需求不及预期风险，以及安全生产和环境保护风险。此外，海外布局的蒙古萤石项目在开发推进过程中也存在不及预期的风险。