白银价格高位波动加速光伏无银化，聚和材料（688503）的纯铜与银包铜浆料如何重塑其营收模式？

面对白银价格高位波动推动的光伏电池“少银化、无银化”进程加速，聚和材料（688503）通过布局银包铜浆料与纯铜浆料等贱金属替代产品，正逐步改变以往高度依赖常规光伏银浆的单一局面。这一产品线拓展不仅顺应了下游光伏企业的降本与规避银价波动需求，也为公司重塑营收结构、拓宽商业护城河提供了核心抓手。

浆料产品线重构与贱金属替代逻辑

在光伏导电浆料业务方面，聚和材料的细分产品矩阵已从常规银浆，全面向外延伸至顺应“少银化、无银化”趋势的银包铜、纯铜等产品。

白银价格的高位波动直接推动了光伏产业对替代材料的研发与导入。通过引入银包铜与纯铜等低成本贱金属方案，公司能够帮助下游客户降低对单一贵金属的消耗依赖。同时，伴随海外电池产能扩张带来的导电浆料需求提升，聚和材料已切入海外主流电池客户供应链体系，其海外出货占比已提升至20%。新型浆料的应用与海外市场的拓展，共同推动着公司营收模式向多元化结构演变。

半导体材料业务的第二增长曲线

在深耕光伏浆料的同时，聚和材料亦通过并购与产能扩张，布局半导体材料业务（主要为半导体空白掩模业务），进一步分散单一赛道周期波动的风险。

目前，公司在半导体领域的产能布局与客户拓展正稳步推进：

在国内市场，公司已在主要客户中推进供应商代码建立，相关客户已陆续进入送样、测试、验厂及框架合作阶段，为未来营收结构的进一步优化奠定基础。

常见问题

白银价格波动如何影响聚和材料的业务发展？

白银价格高位波动推动了光伏电池“少银化、无银化”进程的加速，这直接促使聚和材料在常规银浆之外，加快了银包铜、纯铜等替代浆料的研发与市场化布局，以适应下游降本需求。但需注意，银价大幅波动也可能导致库存减值或订单节奏变化的风险。

聚和材料的海外市场拓展情况如何？

在海外电池产能扩张的带动下，聚和材料已成功切入海外主流电池客户供应链体系，其光伏浆料的海外出货占比已提升至20%，有效丰富了公司的营收来源。

公司半导体业务目前的进展与产能规划怎样？

公司主营半导体空白掩模业务，韩国现有产能为1万片/年，上海基地规划新增产能4万片/年。国内主要客户已陆续进入送样、测试及验厂阶段，但未来仍面临客户验证进度不及预期的风险。