君实生物（688180）通过核心产品特瑞普利单抗构建了“国内医保放量”与“海外高定价策略”相结合的双轮驱动商业模式。具体而言，在国内市场依托广泛的患者基数通过医保渠道实现销售放量，历史数据显示其国内收入贡献达20.68亿元；而在海外市场，特瑞普利单抗作为首个在美获批的国产PD-1单抗，历史销售额已达4080万美元，借此实现创新药出海的商业变现。
国内外双轨制收入结构解析
在创新药出海的进程中，君实生物采取了差异化的区域商业化策略。一方面，公司在国内推行以价换量的医保放量模式，推动了核心产品的广泛落地，历史药品销售总收入为23.01亿元；另一方面，针对海外市场采取高定价策略，以此来优化整体毛利结构。此外，新产品君适达作为针对他汀不耐受人群的国产PCSK9抑制剂，也已正式执行医保，进一步丰富了国内商业化矩阵。
双轮驱动对现金流与管线的长远支撑
这种双轨制商业模式为公司研发管线提供了持续的现金流支撑。历史财务指标显示，公司剔除股权激励费用后的历史归母净亏损为7.99亿元，研发费用率与销售费用率处于持续优化状态。在双轮驱动反哺下，公司在下一代肿瘤免疫赛道实现了深度卡位：包括全球首创BTLA抑制剂正处于III期研究阶段，JS213在PD-1经治失败人群中的客观缓解率（ORR）达35%，JS212则是全球进度第二的EGFR/HER3双抗ADC。
常见问题
特瑞普利单抗的海外销售表现如何？
特瑞普利单抗是首个在美国获批的国产PD-1单抗。历史数据显示，该产品在美市场历史销售额达4080万美元，标志着国产创新药出海取得了实质性的收入兑现。
君实生物的双轮驱动模式具体指什么？
该模式是指“国内医保放量”与“海外高定价策略”相结合的收入结构。国内通过接入医保体系实现用药普及与放量，海外则通过高定价策略获取商业回报，两者互补以支撑企业运营。
除PD-1外，公司还有哪些重要商业化进展？
除核心的肿瘤管线外，自身免疫及代谢赛道亦有突破。新产品君适达（PCSK9抑制剂）已正式执行医保，此外，IL-17A抑制剂用于治疗银屑病的新药上市申请（NDA）也已获受理。