受上游芯片阶段性产能紧张影响，科创新源（300731）的数据中心散热结构件（如液冷板等）业务面临交付规模低于订单水平的现状。为应对这一情况，公司采取提前备货策略，致使被动囤积推高了存货跌价风险与资金占用风险。同时，较高的设备折旧与人工成本，叠加交付滞后，也带来了客户流失等经营层面的不确定性。
产能制约与备货蓄力现状
科创新源主要业务涵盖新能源热管理、数据中心热管理以及高分子材料等板块。在数据中心热管理方面，公司主要从事数据中心散热结构件的生产与交付。然而，由于上游芯片阶段性产能紧张，直接影响了该业务的实际交付进度，导致当期交付规模不及订单水平。
为保障后续业务开展，公司在数据中心液冷板等业务上呈现备货蓄力状态。受原材料提前备货及库存商品增加影响，截至期末，公司存货达 1.5 亿元（较上年末增长 10.3%）。
面临的主要风险分析
- 存货跌价与资金占用风险：高达 1.5 亿元的存货规模，意味着企业有大量资金被以实物形态占用。若下游算力需求不及预期或芯片供应能力不及预期，这种为了备货而囤积的库存将面临较大的存货跌价风险。
- 成本攀升风险：在被动备货蓄力期间，数据中心热管理业务因设备折旧、人工成本增加等因素，生产成本及运营费用相对偏高。此外，公司因实施限制性股票激励计划，新增计提了股权激励费用，进一步对短期利润端产生压力。
- 交付滞后与竞争风险：交付进度慢于订单获取速度，不仅可能影响客户满意度与后续合作，还可能因国际贸易摩擦风险或行业竞争加剧，导致原有客户流失或订单发生波动。
常见问题
科创新源存货大增的原因是什么？
公司存货增长主要是因上游芯片阶段性产能紧张影响了交付，为数据中心液冷板等散热结构件业务进行原材料提前备货蓄力所致。期末存货已达 1.5 亿元，较上年末增长 10.3%。
数据中心热管理业务目前的成本情况如何？
该业务目前因设备折旧、人工成本增加等因素，生产成本及运营费用相对偏高。此外，公司同期新增计提了限制性股票激励计划的股权激励费用。
公司面临哪些潜在的供应链风险？
公司提示了算力需求不及预期、芯片供应能力不及预期以及国际贸易摩擦等风险。若上游供应持续紧张或下游需求变动，前期的高额备货将面临跌价与资金占用压力。