科创新源（300731）在数据中心液冷散热产业链中扮演着散热结构件（如液冷板等）的生产与交付角色。面对上游芯片阶段性产能紧张带来的交付受限，公司通过积极备货蓄力来联动上下游供需，其期末存货已达 1.5 亿元（较上年末增长 10.3%），以此平抑上游产能波动对下游数据中心算力散热订单交付的影响。

上下游传导机制与备货蓄力逻辑

在算力散热产业链的传导中，上游芯片的产能瓶颈直接影响了下游硬件设备的整体组装节奏，进而导致数据中心散热结构件的实际交付规模暂时低于订单水平。为应对这一交付落差，科创新源采取了前瞻性的库存策略。通过提前进行原材料备货及储备库存商品，公司数据中心液冷板业务目前呈现出明显的备货蓄力状态。

这一策略虽然让期末存货规模显著提升，但旨在缓冲外部供应链的压力，为后续满足下游数据中心订单需求蓄力。

业务构成与经营成本分析

科创新源的业务版图涵盖新能源热管理、数据中心热管理以及高分子材料等板块。除了深耕数据中心散热结构件的生产，公司在新能源热管理领域的表现同样具有体量，其新能源板块历史营业收入约 5.46 亿元，高频焊液冷板与钎焊液冷板等主营产品收入均实现大幅增长，带动该板块整体毛利率提升至 14.5%。

在经营层面，数据中心热管理业务因设备折旧、人工成本增加等因素，生产成本及运营费用相对偏高；此外，公司因实施限制性股票激励计划，新增计提了股权激励费用。

常见问题

上游芯片产能紧张如何影响散热结构件交付？

由于芯片供应受限会制约下游算力设备的整体生产节奏，连带使得数据中心散热结构件的实际交付规模低于订单水平，从而形成上下游的交付落差。

面对交付受限，科创新源采取了哪些应对措施？

科创新源主要通过提前备货来应对，增加原材料及库存商品储备。公司期末存货达 1.5 亿元，较上年末增长 10.3%，使数据中心液冷板业务呈现备货蓄力状态。

科创新源在数据中心散热领域的具体产品是什么？

在数据中心热管理板块，公司主要从事数据中心散热结构件的生产与交付，核心代表产品为液冷板等散热部件。