科顺股份（300737）通过推行**“反内卷”策略并加速向零售、海外及修缮等高毛利渠道转型，成功使全年毛利率提升至约24.20%（同比提升2.43个百分点），次年一季度更是进一步改善至约27.51%**。然而，在建材行业降价不确定性与宏观需求下行背景下，转型期仍需面对大额减值损失拖累当期业绩、新业务拓展阵痛以及行业竞争加剧等风险。
毛利率持续改善的驱动逻辑
科顺股份的利润率回升主要得益于其对渠道和客户结构的主动优化。在行业下行压力下，公司践行“反内卷”策略以稳定产品价格体系，同时持续调整业务结构，加大力度拓展零售业务、海外业务及修缮业务。这些高毛利业务占比的提升，带动了整体毛利率的明显改善。从各单季度表现来看，毛利率呈现持续修复并企稳的趋势，经营质量逐步提升。
转型阵痛与不确定性风险
尽管毛利率指标向好，但在向高毛利渠道转型的过程中，公司依然面临多重挑战。受下游需求走弱及主动收缩影响，公司当期收入约60.44亿元，业绩由盈转亏，直至次年一季度收入约14.56亿元才重回正增长。
此外，由于应收账款坏账计提增加，公司当期计提信用减值损失约6.03亿元和资产减值损失约1.84亿元，合计约7.87亿元的减值大幅拖累了当期业绩。面对建材领域的激烈竞争，经营性现金流展现出一定韧性，当期净额约3.20亿元并连续保持正增长，次年一季度虽净流出约0.55亿元，但同比已大幅改善85.57%。
常见问题
科顺股份的“反内卷”策略具体指什么？
“反内卷”策略主要指公司在行业景气度下行时，拒绝无效的恶性价格竞争，通过积极调整优化渠道与客户结构，稳定产品价格体系，并结合降本增效与风险管控来改善整体经营质量。
科顺股份的高毛利渠道包含哪些业务？
公司的高毛利业务主要指向零售业务、海外业务以及修缮业务。目前公司正推进这些业务的占比提升，同时积极拓展“同心圆”业务及探索新材料等第二增长曲线。
转型高毛利渠道后还面临哪些不确定性风险？
转型期公司仍需应对下游房地产行业波动、原材料价格剧烈波动以及行业竞争加剧的风险。同时，由于下游客户资金压力传导，公司依然面临计提大额信用减值损失的风险。