面对酒店培育期压力与客单价下行的双重挑战，丽江股份（002033）主要依托玉龙雪山索道等核心资产的高客户粘性与运力扩张，来对冲旅游消费放缓与重资产酒店前期运营的风险。索道交通作为景区游览的刚需环节，具备极强的客户粘性，这种抗周期的产品壁垒，能有效平滑外部宏观周期波动对整体业绩的冲击。

索道产品壁垒对冲酒店培育期风险

在旅游消费场景中，酒店业务往往具有重资产属性，不可避免地面临酒店培育期的运营压力。同时，宏观经济增长放缓也可能导致游客人数下滑及客单价下滑的风险。

为了平抑上述周期性波动，丽江股份的核心抓手在于其掌握的索道运输产品。特别是通往玉龙雪山的主索道，在旺季长期处于供不应求的状态。这种高粘性、高需求的垄断性交通产品构成了公司的核心护城河，为公司在复杂外部环境下稳住基本客源提供了坚实支撑。

扩建产能缓解客流瓶颈

针对主索道长期供不应求的现状，公司正通过产能改扩建进一步加固产品壁垒。目前，丽江股份已启动牦牛坪索道的改扩建工程，该项目建设期计划为 2 年。

项目完工后，牦牛坪索道的运载量将从当前的 360 人/小时大幅提升至 1900 人/小时。这一运力的显著提升将有效分流主索道的客流，提升整个景区的接待能力，从而更好地将外部客流转化为实际的高粘性消费。

常见问题

丽江股份的核心主业包含哪些？

公司核心业务主要涵盖索道运输、演艺以及酒店等三大板块。其中索道运输业务在吸引和稳固客源方面发挥着至关重要的作用。

宏观经济放缓对公司旅游消费有何影响？

存在宏观经济增长放缓导致游客人数下滑及客单价下滑的风险，公司需要依托核心稀缺资产的高客户粘性，来抵御外部消费降级的压力。

牦牛坪索道扩建对稳住客源有何帮助？

扩建完成后，索道运力将从 360 人/小时跃升至 1900 人/小时，能有效分流旺季主索道客流，解决接待瓶颈，从而提升景区整体吸引力和客户留存度。