在代森锰锌与核心原材料乙二胺价差同比扩大超21%的背景下，利民股份（002734）作为具备4.5万吨产能规模的农用化学品企业，有效截留了农药产业链中游的利润弹性，展现出较强的议价能力与盈利空间。依托核心产品量价提升以及参股联营企业的投资收益，公司历史期业绩实现了同比较大增。
农药产业链中游的利润截留能力
在农药产业链中，原药生产企业的利润空间高度依赖于终端产品与核心原材料之间的价差变动。据百川盈孚数据，代森锰锌平均价格在统计期内达到约28378至28552元/吨，同比上升约20%；与此同时，代森锰锌与原材料乙二胺的价差扩大至约26060至26738元/吨，同比扩大幅度分别为21.26%与21.74%。
这一价差的显著走阔，直接反映了供需结构对中游原药环节的利好。利民股份（002734）拥有高达4.5万吨的代森锰锌产能，庞大的产能基数叠加同比扩大的价差，使得公司在从原材料采购到产成品销售的过程中，能够有效抵御成本端波动，充分享受到价格传导机制带来的利润增厚。
规模产能与联营布局双轮驱动
除了主打的代森锰锌，利民股份在产业链中的利润位置还得益于其完善的业务布局。公司核心产品还包括百菌清等农药原药，同期百菌清市场平均价格达到28801元/吨，同比上升43.09%。公司持有新河化工34%股权，对应百菌清权益产能1.02万吨。这一联营布局显著增厚了利润，历史期内公司对联营企业的投资收益达到9666.01万元。
此外，公司与拜耳（BAYER S.A.）签订了期限为3年的农用化学品长期供货合同（预估前3年合同金额8亿元），为中游产能提供了稳定的出货消化预期。历史期内，公司实现营收45.27亿元，扣非后归母净利润同比大增786.88%至4.54亿元，充分印证了其在产业链中游的盈利强势。需注意，未来仍需防范粮食价格下跌、宏观需求不及预期及行业产能扩张等风险。
常见问题
利民股份的代森锰锌产能有多大？
利民股份（002734）拥有代森锰锌产能4.5万吨。这使其在面对代森锰锌与乙二胺价差扩大的市场行情时，具备显著的规模生产优势与利润截留基础。
代森锰锌与乙二胺价差扩大对中游企业有何影响？
据百川盈孚数据，两者价差曾同比扩大超21%。在原材料与终端产品价格博弈中，价差走阔意味着中游原药生产环节的利润空间被打开，为相关企业带来了直接的利润弹性。
利民股份历史上的业绩表现如何？
利民股份历史期实现营业收入45.27亿元，扣非后归母净利润4.54亿元（同比大增786.88%）。业绩的大幅提升主要归功于核心产品的量价齐升以及参股新河公司带来的投资收益增加。