柳药集团（603368）低毛利品种扩张带来的主要营收不确定性风险，在于集采扩面与院端控费背景下的产品降价压力，以及DTP和集采相关低毛利品种占比提升对板块整体毛利率的结构性拖累。 尽管该业务结构推动了销售额快速增长，但以价换量模式下利润空间被压缩，加剧了主营业务面临下滑与市场政策变化的风险。
零售业务结构变化与毛利率承压
在医药零售端，柳药集团通过轻资产加盟模式将门店拓展至929家，其中DTP及双通道药房达295家。作为增长主动力，其DTP业务销售额同比增长23.37%，收入占零售业务比重已超六成。然而，随着DTP及集采相关低毛利品种在业务中的占比逐步提升，这种以特药和集采品种为主的业务结构变化，不可避免地对相关板块的整体毛利率造成了一定影响。在行业集采扩面的大环境下，低毛利品种的持续扩张考验着企业维持利润空间的能力。
利润压缩与扩张带来的不确定性风险
低毛利品种的扩张直接关联着企业的盈利稳定性。医药行业受集采扩面、院端控费等政策因素影响，整体面临降价压力。虽然零售业务规模在扩大，但低毛利品种的占比提升意味着企业在“以价换量”的过程中，可能面临单项利润被压缩的风险。这种结构性的调整，叠加中药饮片和配方颗粒受集采降价冲击、中成药处于渠道转型期等行业现状，增加了公司未来在主营业务和市场政策变化方面的不确定性风险。
常见问题
柳药集团的DTP及双通道药房目前占比是多少？
目前公司零售门店总数达929家，其中DTP及双通道药房为295家。在销售端，其DTP业务销售额同比增长23.37%，收入占零售业务比重已经超过了六成，是推动零售板块增长的核心动力。
为什么低毛利品种扩张会带来营收不确定性风险？
医药行业持续受集采扩面等政策因素影响，存在降价压力。DTP及集采相关低毛利品种在业务中占比逐步提升，虽然做大了收入规模，但会影响相关板块的整体毛利率，在以价换量的模式下带来利润被压缩及主营业务下滑的风险。
面对毛利率下滑风险，公司在零售端有哪些应对协同措施？
除了业务结构的调整，公司在零售端推出了AI应用“阿桂药师”赋能药店，构建“院端诊疗+药店照护+供应链支撑”的协同生态。同时，各项费用率保持基本稳定，经营性现金流净额达10.78亿元，同比改善28.52%，展现了较好的经营韧性。