服装行业多品牌协同发展趋势显著，歌力思（603808）依托多品牌矩阵协同发展的运营模式，通过差异化的品牌定位有效顺应了这一趋势。在品牌矩阵打法上，主品牌 ELLASSAY 收入 2.78 亿元、毛利率 73.97%，与国际品牌 self-portrait 收入 1.53 亿元、毛利率 81.74% 形成了有效的高低搭配与互补。同时，公司国内业务整体收入增幅达 14.3%，海外业务亏损呈现收窄趋势，展现出较强的抗风险韧性。
差异化多品牌矩阵与毛利率结构
歌力思（603808）主营时尚服装业务，构建了包含主品牌 ELLASSAY 以及国际品牌 Laurèl、IRO、self-portrait 在内的多品牌矩阵。这种矩阵模式顺应了服装行业的发展演进，通过覆盖不同细分客群来平抑单一品牌波动风险。各品牌在当期均保持了稳健或良好的增长，其中 Laurèl 收入 1.41 亿元（毛利率 71.59%），IRO 收入 1.57 亿元（毛利率 68.82%）。从渠道维度来看，线下渠道为绝对主力（收入占比约 82.86%），直营店毛利率高达 76.18%，分销店毛利率为 53.14%，成熟的直营体系为多品牌矩阵提供了毛利支撑。
本土回暖与海外整合步入正轨
矩阵模式的有效性直接体现在区域市场的经营改善上。国内业务方面，得益于各品牌在线上主流电商平台（天猫、抖音等）的快速增长——其中 self-portrait、IRO、Laurèl 线上增速分别达到 44.6%、43.2% 和 25.6%，公司国内业务整体收入增幅达到 14.3%，利润大幅增长。海外业务方面，亏损呈现收窄趋势。在门店端，公司期末总门店数为 540 家，期内净减少 18 家（新开 3 家，关闭 21 家），持续推进门店结构优化。此外，公司加大 AI 技术应用并转让联营企业百秋尚美部分股份（交易对价 1.36 亿元），进一步聚焦核心主业并提升了现金流回款能力。
常见问题
歌力思多品牌矩阵的毛利率表现如何？
研报披露当期数据显示，主品牌 ELLASSAY 收入 2.78 亿元、毛利率 73.97%；国际品牌 self-portrait 收入 1.53 亿元、毛利率 81.74%。各品牌毛利率虽有所分化，但均维持在较高水平，展现了高低搭配的矩阵优势。
公司在国内与海外市场的业务发展趋势是什么？
公司国内业务延续良好势头，整体收入增幅达到 14.3%，利润大幅增长；海外业务方面，亏损呈现收窄趋势，表明跨国并购整合正稳步推进。
歌力思面临哪些主要的经营风险？
主要面临海外业务改善不及预期风险、消费复苏不及预期风险、费用率下行不及预期风险，以及汇率波动风险和商誉及商标减值风险。