AI推理需求推动服务器内部CPU与GPU的配比从1:4向1:1演进，直接带动了高速互联节点数量的大幅增加。作为算力硬件核心部件，PCIe交换芯片（PCIe Switch）承担着突破CPU原生通道限制、实现多硬件高密度组网的关键作用。据SNSINSIDER预测，该细分市场规模将达135.3亿美元。在此背景下，万通发展（600246）通过控股数渡科技切入该赛道，其商业模式的核心在于通过高壁垒的芯片销售获取盈利，目前其数字科技业务板块毛利率已达59.8%。

商业模式拆解：算力产业链中的利润分配节点

PCIe交换芯片的商业模式，本质上是依托于AI服务器高密度互联需求来获取产业链利润。随着算力架构演进，服务器内部需要更庞大的网络吞吐量。该类芯片作为基础互联枢纽，其核心盈利逻辑在于通过持续的技术迭代与协议拓展（如向CXL、UaLink以及Scale-up专用协议延伸），向主流客户销售高性能交换芯片。

在产业链位置上，万通发展选择了从通用接口向网络层生态延伸的路径。通过主打高端PCIe交换芯片并与客户签订框架协议，公司在算力硬件的利润分配中占据了具备较高附加值的节点。此外，当前海外大厂面临交期拉长等情况，这为国产芯片的商业化落地与业绩兑现提供了契机。

常见问题

万通发展在PCIe交换芯片领域的具体定位是什么？

万通发展已形成房地产开发与芯片销售并行的双主业。在数字科技板块，公司通过控股数渡科技（持股62.98%）重点布局AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道，数渡科技的高端产品已与多家主流客户签订了框架协议。

AI推理需求为何会推高PCIe交换芯片的市场规模？

在AI推理场景中，CPU需要承担核心任务编排与数据预处理，这促使服务器内CPU与GPU的配比逐渐从1:4向1:1演进。这种架构变化导致服务器内部的GPU、网卡、存储等互联节点数量爆发式增长，从而刚性拉动了用于扩展通道的PCIe Switch需求。

万通发展在该赛道面临哪些潜在风险？

公司在推进芯片业务转型与商业化落地过程中，主要面临三大维度的风险：一是新产品研发进展不及预期的风险；二是该细分赛道竞争加剧的风险；三是公司原有房地产业务出清进展不及预期的风险。