**中国平安（601318）新业务价值率阶段性下降4至5个百分点，主要受退保和疾病发生率精算假设变更，以及分红险产品占比偏高的直接影响。**从产品机制来看，分红险需要将较多收益分给投保人，在同等条件下，其新业务价值率客观上低于传统险。这种以利润让渡换取规模的产品策略，实质上是寿险业务在获客与留存间寻求平衡，通过扩大客户基数来构建规模壁垒，并依托综合金融战略深化运营护城河。
分红险产品机制与新业务价值率的联动影响
在寿险业务板块，中国平安的期內首年保费达 663 亿元，新业务价值（NBV）保持增长达 156 亿元。然而，新业务价值率经历了 4 至 5 个百分点的阶段性下降。这一承压现象的核心原因之一在于分红险占比偏高。由于分红险需将较多的投资收益直接分配给投保人，其利润留存空间相对传统险更小。在精算假设变更与产品结构向分红险倾斜的双重作用下，直接反映为新业务价值率数据的阶段性收缩。
产品壁垒的构建逻辑：从获客让利到生态留存
分红险占比的提升看似短期压低了单项利润率，但从长期的商业壁垒来看，这种产品结构是平衡客户吸引与企业利润的经营策略。通过向客户让利，寿险业务能够更高效地拓展客群，构建起庞大的客户规模壁垒。 在此基础上，平安持续推进综合金融战略，其价值客户数量与个人客户整体数量保持增长，且价值客户增速高于整体增速。分红险带来的客户流，被有效导入集团的综合金融生态中。通过提升客户粘性和多账户渗透率，集团在多元板块实现协同。例如，银保渠道、社区金融服务及其他渠道对新业务价值的贡献占比已提升 6.8 个百分点，这种跨渠道的运营服务能力构成了深层的业务护城河。
常见问题
中国平安的新业务价值率下降是由什么具体原因导致的？
中国平安寿险新业务价值率阶段性下降 4-5 个百分点，主要归因于退保和疾病发生率的精算假设发生变更，同时分红险产品占比偏高也是核心因素，因为分红险需将较多收益分给投保人，同条件下价值率低于传统险。
分红险占比偏高如何影响寿险的产品壁垒？
分红险通过让渡更多收益给投保人，在短期内降低新业务价值率，但这是一种以利润换规模的获客手段。依托庞大的客户规模与集团的综合金融战略，通过多账户渗透与生态协同提升客户粘性，从而构建起客户规模与综合运营的产品壁垒。
在新业务价值率承压时，中国平安的寿险业务表现如何？
尽管新业务价值率阶段性承压，中国平安寿险的首年保费仍实现大幅增长至 663 亿元，新业务价值也保持增长达 156 亿元，同时多元化渠道对新业务价值的贡献占比提升了 6.8 个百分点，整体业务保持推进态势。