受国家集采大幅降价与《国家重点监控合理用药药品目录》双重政策因素的深刻影响，星昊医药（920017）的神经系统药物业务面临严峻的“量价受限”挑战，其营业收入同比下降 33.24%。这一现象直观反映出单一依赖受政策高度干预的注射剂品种容易引发业绩波动，客观上要求药企的主营业务结构向多元化、具备抗风险能力的方向重塑。
量价受限对药企业务结构的冲击与重塑
星昊医药的主营业务涵盖了消化系统、神经系统、心血管系统药物以及医药研发与生产外包（CDMO）业务。在神经系统药物板块，核心品种吡拉西坦注射液虽然成功中标第九批国采，但其中标价格大幅下降；叠加该品种被纳入重点监控目录、临床合理用药管控趋严，最终导致该板块收入出现 33.24% 的显著下滑。
这种量价齐跌的压力同步蔓延至心血管系统药物板块。受部分产品未中标省际联盟集采、省级挂网价格调整，以及注射用胰激肽原酶价格降低等因素影响，该板块营业收入同比下降 34.03%。面对集采降价与临床监控带来的收入收缩，企业的营收模式亟待平衡风险。在此背景下，消化系统药物（如复方消化酶胶囊通过联盟集采中标并扩大终端覆盖）与 CDMO 业务，成为了平抑单一品种降价冲击、优化整体营收结构的重要抓手。
常见问题
为什么中标国家集采后，相关药品的营业收入反而下降？
虽然中标集采能带来以价换量的终端覆盖机会，但如果中标价格大幅下降的幅度超过了销量增长带来的贡献，或者该品种同时被列入《国家重点监控合理用药目录》导致临床使用受限，就会出现“量价受限”的局面，进而导致该品类整体营业收入同比下滑。
星昊医药的主营业务收入结构主要包含哪些板块？
星昊医药的主营业务结构主要包括消化系统药物、神经系统药物、心血管系统药物，以及医药研发与生产外包（CDMO）业务。在部分注射剂产品受政策影响降价时，消化系统药物和 CDMO 业务构成了公司日常经营的重要组成。
药企如何应对重点监控与带量采购带来的降价风险？
药企一方面可以通过扩大其他潜力产品（如核心口服制剂）的医院终端覆盖与学术推广来填补缺口；另一方面，药企需要持续投入研发（星昊医药历史报告期内研发费用占当期营收比例为 11.61%），推动更多新批文落地与 CDMO 业务的拓展，以丰富的产品线与多元化服务来分散单一品种的政策性降价风险。