博腾股份（300363）实现海外双载荷ADC（抗体偶联药物）IND订单突破，直接驱动了其新分子业务收入大增224%。作为一家领先的医药研发生产外包机构（CXO），博腾股份正从传统小分子业务向高技术壁垒的CDMO商业模式延伸，新分子及CGT等新兴业务的快速放量，正在重塑公司的整体营收结构。虽然高技术外包带来了强劲的收入增速，但历史报告期内新兴业务整体仍处于亏损状态，其长远利润转化仍取决于后续产能利用率与全球化客户矩阵的深化。
双载荷ADC与新分子业务的增长逻辑
在医药外包赛道中，复杂抗体偶联药物（ADC）的研发具有极高的技术门槛。药企倾向于将双载荷ADC等新分子药物的早期研发（IND阶段）外包给专业机构，以缩短研发周期并降低合规与试错成本。博腾股份精准切入这一CDMO外包需求，在海外成功斩获双载荷ADC的IND订单。这一技术突破直接转化为财务数据上的高增长：历史报告期内，包含该业务在内的新分子业务收入暴增224%，同时带动细胞与基因治疗（CGT）业务收入大增36%。
整体来看，博腾股份历史报告期实现新兴业务营业收入3.05亿元（同比增加26%），占总营收比重近9%。
传统业务基座与全球化客户拓展
在新兴业务高速拓展的同时，小分子原料药业务依然是支撑公司运转的营收基本盘。历史报告期内，该核心业务实现营业收入30.92亿元（同比增加13%），毛利率恢复至38.39%（同比提升5.65个百分点）。
这种“传统底盘+新分子突破”的双轮驱动，为博腾股份构建了更具韧性的商业模式。在客户矩阵拓展上，公司小分子原料药业务全年新增客户98家、新项目193个，并在美国和欧洲市场各实现一家跨国制药公司客户“从 0 到 1”的突破。历史报告期内，公司参与服务的分子中已有5个获FDA批准上市、4个获NMPA批准上市。
常见问题
博腾股份的新分子业务目前在整体营收中占比如何？
历史报告期内，博腾股份的新兴业务（包含新分子、CGT及制剂等）实现营业收入3.05亿元，占总营收比重近9%。虽然整体新兴业务在此阶段仍处于合计亏损约2.08亿元的状态，但CGT与制剂板块已分别实现同比减亏。
为什么药企倾向于将双载荷ADC药物外包给博腾股份？
双载荷ADC（抗体偶联药物）属于高技术壁垒的新分子实体，研发与生产流程复杂。药企将其外包给具备成熟工艺的CDMO平台，能有效规避早期的产能建设重资产投入与技术试错风险，加速推进至IND（新药临床试验申请）阶段。
博腾股份的全球化客户拓展取得了哪些标志性成果？
除了常规新增近百家客户外，博腾股份在跨国大药企的开拓上取得实质性进展，在美国和欧洲市场各实现了一家跨国制药公司客户“从 0 到 1”的突破，这为其新分子业务在海外的持续接单奠定了基础。