老板电器（002508）通过“柜电一体”策略切入产业链下游的定制橱柜环节，使橱柜业务收入达1.8亿元，同比大幅增长346.6%。这一向下游延展的举措，促使公司从传统的单一家电制造供应商，转变为提供整体方案的服务商，从而为重塑估值逻辑打开了新的空间。
切入产业链下游与协同效应
在房地产市场持续调整、中国厨卫市场零售额同比降幅为8.5%的背景下，老板电器传统的吸油烟机、燃气灶等核心品类面临下滑压力。通过将定制橱柜作为家电工程渠道的重要抓手，公司实现了家电与橱柜的打包销售。这种“柜电一体”模式有效深化了产业链下游布局，提升了在B端工程渠道的供应链粘性与单客客单价，从单纯的硬件提供者向“整体厨房”方案服务商转型。
财务表现与估值支撑要素
业务模式的延伸在财务数据上得到了直接反馈。尽管行业竞争加剧致使期间费用率上行，但公司家电厨卫业务毛利率达49.9%（同比提升0.4个百分点）。同时，企业在股东回报方面表现积极，年度合计分红达每10股派10元，总分红金额约9.5亿元，分红率达75.2%。传统业务的基本盘与高比例分红构成了安全垫，而高增长的橱柜业务则带来了新的成长预期，共同成为支撑其估值切换的基础。
常见问题
老板电器的橱柜业务实现了怎样的增长？
据历史财报数据，老板电器橱柜品类在报告期内实现收入1.8亿元，同比大幅增长346.6%。该业务作为公司在工程渠道推进“柜电一体”协同的重要抓手，展现出强劲的营收拉动能力。
“柜电一体”如何提升公司在工程渠道的竞争力？
通过“柜电一体”策略，公司能够在工程渠道向B端开发商提供打包销售的整体方案。这不仅丰富了产品矩阵，还有效提升了单客客单价与供应链粘性，强化了其作为整体方案服务商的定位。
行业调整对老板电器传统核心品类有何影响？
受政策边际效应减弱及房地产市场调整影响，厨电行业竞争加剧。公司吸油烟机、燃气灶等核心品类在此期间面临了收入下滑的压力，这也是公司积极向下游橱柜业务延伸以寻求新增长点的重要背景。