欧盟设定远期 SAF（可持续航空燃料）70%的掺混目标（较当前扩增约 35 倍），直接催生了生物质原料的巨大需求缺口。随着中国 SAF 筹建产能对应约 542 万吨的 UCO 需求规模，已远超国内 450-500 万吨/年的现有规模化收集供给瓶颈。 在此产业格局演变下，**山高环能（000803）**作为国内餐厨资源化龙头，依托特许经营模式在资源端建立起核心壁垒，有望在废弃油脂（UCO）产业链的供需重塑中占据有利身位。
SAF 需求井喷与 UCO 供需格局重塑
可持续航空燃料（SAF）的高速扩张，正在重塑废弃油脂（UCO）的供需格局。在需求端，中国 SAF 获批出口配额 144 万吨/年，对应 UCO 需求约 188 万吨；而在建及筹建的 SAF 产能达 431 万吨，进一步对应约 542 万吨的 UCO 需求。
相比之下，国内 UCO 供给呈现明显的刚性瓶颈。当前我国 UCO 规模化收集量约为 450-500 万吨/年，主要来源于餐厨提油、炸货油和地沟油。其中，餐厨废弃物处置规模约 6-7 万吨/日，贡献的废油量约 88-102 万吨。SAF 带来的远期需求规模已超出现有供给能力，供不应求的行业趋势日益凸显。
产业链重心后移：资源端成为核心壁垒
在需求缺口背景下，UCO 产业链的核心壁垒已确认为资源端。截至统计期近，欧洲与中国 SAF 价格分别达 3030 美元/吨与 2550 美元/吨，均创历史新高；SAF 级 UCO 价格达 8150 元/吨。当前 UCO 价格涨幅显著滞涨于 SAF，随着供需重塑，掌握前端低价稳定原料的处置企业将具备更强的话语权。
山高环能通过特许经营模式，保证了原料供应的排他性与稳定性。在成本相对刚性的机制下，公司能够更为充分地获取 UCO 涨价带来的盈利增量。
常见问题
山高环能（000803）在 UCO 产业链中的竞争优势是什么？
公司核心竞争力在于通过特许经营模式锁定了资源端。这种模式保证了废弃油脂原料的排他性与稳定性，使其在应对巨大的 UCO需求缺口 时能维持稳定的供给转化。
公司目前的产能规模与提油效率处于什么水平？
截至期近，山高环能餐厨项目运营产能为 5610 吨/日（收购衡阳项目后增至 5870 吨/日），运营规模居上市公司前二。同时综合提油率达 5.35%，位于行业前列。
面对供需失衡，山高环能还有哪些经营优化空间？
尽管 UCO 销售均价较历史高位有所回落，但公司通过精细化运营将产能负荷率由 51% 提升至 78%，自产油毛利率由 26.67% 提升至 40.68%，单吨营业成本降至 3847 元/吨。此外，公司拟向高速产投定增以获取资金支持，进一步扩大规模。