思源电气通过参股烯晶碳能切入乘用车超级电容赛道，标志着其商业模式从传统的电网电力设备制造，向新能源车用核心元器件领域延伸。这项业务转型通过跨场景的技术协同，将超级电容业务纳入思源电气的多元业务版图，旨在打破单一设备交付的盈利边界，实现核心元器件销售与全球化储能布局的复合增长。
商业模式延伸与盈利结构拓宽
作为深耕国内电网市场的一二次设备龙头，思源电气原有的盈利高度依赖电力系统设备销售与海外EPC总包。参股烯晶碳能后，公司的盈利模式从常规电力设备拓展至汽车电子核心部件。烯晶碳能作为国内首家、全球第三家在乘用车领域应用超级电容器的企业，这种先发应用优势为思源电气开辟了全新的营收增量路径。同时，结合“从电网到家庭”的全系列储能产品布局，超级电容作为储能核心元器件，与公司的场站级、工商业及户用光储业务形成了上下游产业链的协同。
营收基础与行业增长前景
稳固的基本盘是业务转型的坚实后盾。历史期内，思源电气实现营业收入215.4亿元，实现归母净利润31.5亿元。在核心电网业务方面，公司在国网输变电设备集采中的中标份额持续提升至17.4%。面对国内外庞大的电网投资空间（两大电网计划未来五年总投资将近5万亿元），公司传统的设备销售与海外出口（历史期内海外收入达58.0亿元）提供了充沛的现金流。这为其向乘用车超级电容等前沿赛道拓展、优化长期盈利结构提供了支撑。
常见问题
思源电气的主营业务与超级电容业务有何协同效应？
思源电气具备储能及电能质量治理设备的全产业链布局，参股的超级电容业务属于储能核心元器件。两者在底层技术与新能源应用市场上具备协同效应，共同完善了“从电网到家庭再到车辆”的多元化商业版图。
烯晶碳能在乘用车超级电容领域的市场地位如何？
烯晶碳能是国内首家、全球第三家在乘用车领域应用超级电容器的企业，这一先发市场地位有助于思源电气在汽车电子元器件细分赛道上确立早期的卡位优势。
转型切入新赛道后，公司面临哪些主要风险？
在拓展超级电容等多元业务、优化盈利结构的过程中，公司除了面临常规的政策性风险与市场风险外，由于海外业务比重较高（涵盖设备销售与EPC总包），还需应对汇率波动风险及海外子公司管理风险。