天孚通信（300394）通过构建覆盖精密陶瓷、光学玻璃、高速光引擎封装等环节的八大技术平台，为AI算力基础设施提供高精密光器件一站式解决方案来获取营收与利润。**公司盈利主要依赖两大核心引擎：作为增长主引擎的有源光器件（如已规模量产的1.6T光引擎），以及作为“利润压舱石”的无源光器件（毛利率高达63.67%）。**此外，面向百亿美元级CPO配套的FAU（光纤阵列单元）与ELS（外置光源）等核心光器件已实现稳定交付，正为公司构筑新的业务增长曲线。

顺应CPO演进的商业模式

随着AI训练集群和超大规模数据中心对互连带宽需求急剧攀升，光互连向CPO（光电共封装）架构演进成为行业趋势。据LightCounting数据，AI集群用高速光模块与CPO市场规模达165亿美元，后续预计增至260亿美元。

天孚通信前瞻性布局该技术路线。依托垂直整合与全工序自产的平台化能力，公司不仅有效控制了成本，还成功抓住了下一代数据中心的技术红利。目前，其配套CPO领域的FAU与ELS等核心无源/半有源光器件已步入稳定交付阶段。这种将高精密制造能力转化为稳定出货的商业模式，使其在CPO产业化进程中具备先发优势。

主营业务结构与盈利来源

公司的主营业务营收由有源与无源两大光器件板块构成，深度绑定北美AI巨头客户（历史外销收入38.39亿元，占总营收74.35%）。

  • 有源光器件（增长主引擎）：历史收入达29.98亿元，同比大幅增长81.11%，营收占比58.06%。其中，适配高速网络需求的1.6T光引擎已成功实现规模量产，是拉动总营收攀升的主力。
  • 无源光器件（利润压舱石）：历史收入20.84亿元，同比增长32.23%，毛利率高达63.67%。主要涵盖微光学组件、波分复用器件、FAU阵列等，为整体盈利能力提供深厚支撑。

为应对上游保障交付，公司正积极预付材料款与设备款（前期预付款由0.21亿元提升至0.97亿元）以强化物料储备。同时需注意CPO落地节奏、1.6T光模块物料紧缺及行业竞争加剧等潜在风险。

常见问题

天孚通信在CPO领域的核心交付产品是什么？

天孚通信面向CPO（光电共封装）领域配套的核心光器件主要是FAU（光纤阵列单元）和ELS（外置光源），目前这两类核心产品均已实现稳定交付，助力下一代数据中心光互连。

天孚通信的主营业务靠什么赚钱？

公司主要通过为AI算力基础设施提供光器件解决方案盈利。其中，包含1.6T光引擎的有源器件是营收增长主引擎，而无源器件（如微光学组件等）凭借63.67%的高毛利率充当了利润压舱石。

天孚通信的客户群体主要有哪些？

公司主要客户群体为全球头部AI算力基础设施厂商及云服务商，其业务高度受益于这些下游客户在超大规模数据中心领域持续上调的资本开支。