随着我国日均Token调用量突破140万亿，天娱数科（002354）有望依托CineART等终端场景聚合客户需求，参与Token调用、分发与结算链条。但这一商业模式暗藏多模态模型厂商渠道返点政策落地不及预期，以及基础调用价格波动导致的采销价差缩水风险，去中介化压力可能进一步挤压平台利润空间。
Token分发与结算的变现逻辑
天娱数科以数据流量业务及AI营销为主营，研发了影视级AI长视频创编平台CineART等产品。这些工具平台不仅支撑公司内部业务降本增效，还具备向短剧制作、广告客户等输出的商业潜力。更重要的是，当CineART等平台与主流多模态模型厂商深化合作后，公司可通过终端场景聚合海量客户需求，直接参与Token的调用与分发结算。在此过程中，公司的变现路径主要包括赚取采购与销售之间的价差，以及获取渠道Token返点。
商业模式推进中的潜在风险
切入算力聚合与分发链条并非毫无挑战，其实际盈利空间面临多重行业不确定性：
- 渠道政策突变风险：模型厂商的结算规则并非一成不变。若Token分发合作的返点政策落地不及预期，或者厂商下调渠道返点比例，将直接影响平台的中间业务收入。
- 去中介化与利润挤压风险：随着行业算力价格战加剧，基础调用价格跳水会直接导致采销价差缩水。同时，若大客户选择绕过平台直连模型厂商，将削弱平台的聚合优势，对CineART等工具的商业化进展造成冲击。
常见问题
天娱数科在AI业务上的核心产品有哪些？
公司构建了以“天星基座大模型”为核心的“一基多模”技术矩阵，并研发了基于产品知识库的素材管理平台Flint，以及打通创意到导出全链路的影视级AI长视频创编平台CineART。
目前国内Token调用的市场规模如何？
据国家数据局披露，我国日均Token调用量已突破140万亿，围绕Token调用、分发与结算的价值体系正在加速演进。
天娱数科参与Token分发面临哪些主要不确定性？
主要面临Flint和CineART商业化不及预期的风险，以及Token分发合作及渠道返点政策落地不及预期的风险，这些因素会影响公司赚取采销价差的盈利空间。