餐饮连锁企业在门店扩张期往往面临阶段性的利润承压。以同庆楼（605108）为例，次年一季度公司实现营业收入7.17亿元，但归母净利润为1676.39万元，同比下降67.65%。这种“营收增长而净利大降”的财务现象，主要源于新开门店爬坡期、门店折旧摊销及旧门店升级等固定成本费用的大幅增加，客观反映了重资产直营餐饮模式在规模扩张阶段的行业普遍财务走势。
同庆楼（605108）的扩张与阶段性承压
公司实行“餐饮+宾馆+食品”三轮驱动战略，截至报告期末拥有135家直营门店。在规模快速扩张阶段，经营要素的增长与成本支付存在时间错位：一方面，报告期内累计门店面积较前期增长20.83%，且次年一季度又新增一家富茂酒店；另一方面，新开门店处于爬坡期，叠加旧门店升级带来的折旧与摊销费用骤增，直接冲击了短期利润。此外，餐饮市场受宏观环境与传统历法因素（如“双春年”婚宴需求集中释放）影响较大，包厢业务呈现“量升价降”态势，也对短期利润表现构成影响。
餐饮连锁扩张期的行业利润趋势
重资产直营连锁模式在高速扩张时，利润承压是常见的财务特征。新店从开业到实现盈亏平衡需要爬坡周期，而前期的一次性投入、租金及装修等固定成本无法避免。在此阶段，企业累计门店面积的大幅增加会放大整体的折旧摊销基数。若新开门店的营收爬坡速度不及固定成本的增长速度，便会出现净利润下滑。同时，企业也会主动进行旧门店的升级改造以维持长期竞争力，这进一步增加了阶段性的费用支出。
常见问题
为什么门店扩张期容易出现利润大降？
新开门店初期需要承担高昂的租金、装修折旧及摊销等固定成本，但在爬坡期内的营业收益往往尚未完全释放。当这种新增的固定费用支出大幅增加，且快于营收增长时，便会导致企业利润出现阶段性的显著下滑。
面临门店爬坡期，同庆楼（605108）采取了哪些应对策略？
除了推进“餐饮+宾馆+食品”三轮驱动以丰富营收来源外（且食品子公司已实现历史性首次盈利），公司建立了宴会预定系统来监测订单趋势，并针对预定量下滑开展了销售模式改革，促使后续宴会预定订单明显回暖。
该重资产直营餐饮模式在扩张阶段有哪些核心风险？
从行业规律来看，主要风险在于新开门店爬坡速度不达预期，导致成本回收周期拉长；此外，餐饮消费需求恢复不及预期、以及市场竞争加剧，也会直接影响新店的客流量与客单价，进一步延缓利润修复的节奏。