在AI算力需求爆发、博通等海外厂商垄断导致PCIe交换芯片交货周期拉长的背景下，万通发展（600246）通过控股数渡科技切入国产替代赛道。其商业模式已确立为“房地产开发+芯片销售”双主业并行，通过研发并销售高端PCIe交换芯片及相关协议产品实现商业变现。得益于供应链安全与较高的毛利率水平，该业务展现出较强的盈利潜力。
行业痛点与国产替代契机
PCIe交换芯片是AI服务器的核心互联芯片，能够突破CPU原生通道数量限制，实现多GPU、网卡与高速存储的高密度组网。随着AI推理时代CPU与GPU配比逐步提升，服务器内部互联节点数量大增，拉动了该芯片的刚性需求。据SNSINSIDER预测，全球PCIe Switch市场规模将达到135.3亿美元。
长期以来，该赛道由博通等海外厂商垄断。在AI高需求背景下，海外产品面临交货周期拉长、价格上行等局面。目前，国产PCIe Switch性能正逐步追平海外产品，这为国内厂商迎来了打破海外大厂垄断的黄金窗口期。
万通发展的商业布局与盈利潜力
万通发展已正式切入AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道。在商业模式上，公司通过收购数渡科技62.98%股权，构建了**“房地产开发+芯片销售”双主业并行的经营格局**。
在盈利潜力方面，随着战略转型推进，公司数字科技业务（芯片销售）营收占比已达9.86%，且该业务板块展现出较高的价值空间，其毛利率达到59.8%。公司的高端PCIe交换芯片已与多家主流客户签订框架协议，并规划从标准PCIe协议向CXL、UaLink等协议拓展，重点切入Scale-up专用协议交换芯片。这一从通用接口向网络层生态延伸的发展轨迹，与海外互联芯片龙头Astera Labs的发展路径同频。
常见问题
万通发展在PCIe赛道具备哪些核心研发优势？
万通发展控股子公司数渡科技专注于PCIe交换芯片研发。其创始人张立新博士曾任中科院计算所副总工程师及先进计算机系统实验室主任，并在IBM担任相关专业导师，在CPU行业拥有多年研发经验。
PCIe交换芯片的国产替代逻辑是什么？
该赛道长期由海外大厂垄断，但在AI高需求下，海外产品面临交期拉长与价格上行压力。国产产品性能正逐步追平海外，国内厂商得以凭借供应链安全优势，切入这一拥有百亿美元规模的互联芯片市场。
万通发展面临哪些转型风险？
在推进双主业转型过程中，万通发展面临芯片研发进展不及预期、行业竞争加剧，以及原有房地产业务出清进展不及预期等风险。