万通液压（920839）的高毛利率油气弹簧业务，正通过结构优化与轻量化设计显著拉升整体盈利能力，驱动主营业务从传统油缸制造向高附加值、智能化的悬挂系统领域升级。该业务营收达11996万元、毛利率高达48.28%，其核心增量主要源于全油气悬挂系统在无人驾驶电动矿卡等新能源化车辆上的量产交付，并进一步跨界拓展至乘用车及越野车市场，重塑了公司的利润结构与商业模式。
核心业务结构：高毛利产品驱动业绩增量
公司的主营液压产品各业务版块呈现出显著的毛利率差异。通过产品收入的规模化效应降低单位成本，以及原材料价格的下降，各板块盈利能力得到保障。以下为主要主营业务的历史表现对比：
| 业务板块 | 营收规模（万元） | 毛利率 |
|---|---|---|
| 机械装备油缸 | 35687 | 26.15% |
| 自卸车专用油缸 | 19261 | 25.25% |
| 油气弹簧 | 11996 | 48.28% |
相比传统的自卸车专用油缸与机械装备用缸，油气弹簧展现出明显的溢价优势。其利润增量主要得益于设计强度校核与流体力学分析能力带来的轻量化技术突破，使得该产品能精准匹配大吨位、高附加值的下游应用需求。
商业模式重塑：从基础制造向高附加值系统延伸
万通液压的商业模式演进，集中体现在产品维度的系统化升级与下游应用领域的多元化拓展。
一方面，公司积极把握车辆新能源化趋势，油气弹簧产品在无人驾驶电动矿卡上实现了全油气悬挂系统的量产应用。随着大吨位车辆单车配置量与价值量的双重提升，公司业务逐步从单一的基础液压元件供货，转型为提供高端悬挂系统解决方案。同时，在海外市场，大型重载矿用车用烛式悬架油气弹簧已实现量产交付，有效增厚了境外营收利润。
另一方面，公司通过资本赋能加速跨界布局。在成功完成1.5亿元定向可转债发行并引入上汽金控作为产业投资者后，万通液压正大力拓展油气弹簧在新能源乘用车及越野车领域的应用。此外，研发布局已延伸至工业自动化、人形机器人及智能驾驶领域，推进EHA电静液作动器及滚珠丝杠等核心部件落地，这标志着其商业模式正进一步向高技术壁垒的智能电作动系统演进。
常见问题
万通液压的油气弹簧业务为何能实现高毛利率？
该业务的高毛利率（48.28%）主要归功于产品结构优化及轻量化设计，有效提升了产品附加值。同时，收入规模化效应降低了单位成本，叠加大吨位高附加值车辆应用场景的拓展，共同支撑了该业务的高溢价表现。
油气弹簧在新能源商用车领域有哪些具体应用？
公司研发的全油气悬挂系统已在无人驾驶电动矿卡上实现量产应用。此外，大型重载矿用车用烛式悬架油气弹簧也成功实现了量产交付，并在海外高端市场获得认可，大幅提升了相关车辆的单车配置量与价值量。
公司业务转型还有哪些新兴布局方向？
除了拓展乘用车与越野车市场，万通液压正推进工业自动化、人形机器人及智能驾驶领域的研发布局。核心落地方向包括电动缸及直线作动器核心部件（如行星滚柱丝杠）和EHA电静液作动器技术，向智能机电作动系统延伸。