万通液压（920839）在产业链中处于核心液压部件供应商的位置。随着油气弹簧营收达11996万元、毛利率达48.28%，公司正依托高附加值产品向上游材料研发与下游新能源整车应用双向延伸，特别是在无人驾驶电动矿卡全油气悬挂系统中的量产应用，使其在产业链利润分配中占据更加核心的环节。
产业链位置与产品溢价分析
在液压设备产业链中，万通液压主要作为核心部件供应商，向下游的自卸车、新能源重卡及各类特种装备制造商提供关键配件。从产品矩阵来看，油气弹簧正成为其重塑产业链价值的核心抓手。
通过高技术壁垒的轻量化设计与结构优化，万通液压的油气弹簧产品展现出了显著的价值溢价。以下是其核心业务的营收与毛利率表现对比：
| 业务板块 | 营收（万元） | 毛利率 |
|---|---|---|
| 油气弹簧 | 11996 | 48.28% |
| 机械装备油缸 | 35687 | 26.15% |
| 自卸车专用油缸 | 19261 | 25.25% |
相比毛利率在25%左右的传统油缸产品，毛利率达48.28%的油气弹簧大幅提升了公司的盈利质量，这主要得益于规模化效应带来的单位成本降低，以及产品向高附加值车辆渗透带来的结构优化。
新能源下游拓展与增量逻辑
在产业链延伸方面，万通液压紧抓车辆新能源化趋势，显著提升了单车配置量与价值量。在新兴应用领域，其油气弹簧产品已在无人驾驶电动矿卡上实现全油气悬挂系统的量产应用。此外，大型重载矿用车用烛式悬架油气弹簧也实现了量产交付，推动了境外业务毛利率升至43.41%。
为进一步打开产业链下游的增量空间，万通液压引入产业投资者上汽金控，积极拓展油气弹簧在新能源乘用车及越野车领域的应用。同时，公司还向风电变桨系统（与盘古智能合作）、工业自动化、人形机器人及智能驾驶领域研发布局，推进电动缸及EHA电静液作动器等核心部件的技术落地。
常见问题
万通液压的油气弹簧为何能获得较高的毛利率？
主要原因是产品进行了结构优化及轻量化设计，叠加规模化效应降低了单位成本。此外，大吨位、高附加值及新能源化车辆的应用提升了产品价值量，从而在财务上实现了48.28%的毛利率。
万通液压在新能源矿卡领域有何具体应用？
万通液压作为核心部件供应商，在无人驾驶电动矿卡上实现了全油气悬挂系统的量产应用。这使得公司能够深入参与新能源重型装备的产业链构建，并从中获取增量收益。
除了矿卡，万通液压的油气弹簧还向哪些下游领域拓展？
公司引入上汽金控作为产业投资者，正在积极拓展油气弹簧在新能源乘用车以及越野车领域的应用。同时，公司也在研发布局智能驾驶、人形机器人等领域的直线作动器核心部件技术。