仙乐健康（300791）通过一次性计提1.95亿元资产减值损失并计划于年中关停美国个人护理（PC）业务，正加速剥离亏损及低效资产，展现出明确的“止血”与聚焦主业战略考量。 这种主动收缩并非个例，它反映出在全球宏观经济波动背景下，保健品供应链正在加速优胜劣汰，跨国企业越来越倾向于剥离与核心主业协同弱的边缘业务，将资源集中至高毛利、高增长的主力剂型，并推动产业链重塑向区域化聚焦与精益运营演进。
剥离低效资产与主业聚焦战略
面对复杂的市场环境，仙乐健康采取了明确的资产优化动作。公司主动关停了与营养健康食品主业协同较弱且亏损严重的美国PC业务，并对相关主要资产一次性计提1.95亿元资产减值损失，该业务计划于年中完成停业。这一资产减值举措旨在及时停止出血点，优化全球资产配置。在剥离非核心业务的同时，其美国BF核心保健品业务已首次实现季度盈利，显示出海外主营业务盈利能力的边际修复。
核心剂型与区域市场布局梳理
作为全球营养健康食品CDMO龙头企业，仙乐健康的核心增长动力依然依赖于其明确的剂型与区域布局。
- 基本盘与增长曲线：软胶囊依然是公司的基本盘，实现收入20.23亿元；软糖作为第二增长曲线，实现收入10.65亿元，占比达25%；片剂实现收入3.77亿元。此外，公司大力发力乳液钙等创新IPD产品，全年落地新项目超500个。
- 区域结构优化：中国区实现收入17.15亿元，公司适应国内渠道变革，新消费业务（涵盖MCN、私域等）占中国区收入比重已从30%提升至近50%；美洲区实现收入15.51亿元（此前曾受出口关税及PC业务拖累）；欧洲区实现收入7.55亿元。
全球保健品供应链与行业格局重塑趋势
仙乐健康的业务架构调整是当前行业格局演变的一个缩影。全球保健品代工保健品供应链正在经历深刻重塑：
- 产能区域化：为应对关税波动与供应链风险，全球化产能布局更加注重区域协同。例如仙乐健康的泰国产业园（一期建设正有序推进），有望在后续贡献产能增量，降低单一区域贸易摩擦带来的风险。
- 业务精益化：海外企业不再盲目追求规模的横向无序扩张，而是加速淘汰落后与亏损产能。通过聚焦核心剂型、深化大客户合作以及拓展零售与药店渠道，全球营养健康食品产业链正步入精细化、高附加值的新阶段。
常见问题
仙乐健康为什么计提大额资产减值？
仙乐健康一次性计提1.95亿元资产减值损失，主要是为了主动关停与主业协同较弱且亏损严重的美国个人护理（PC）业务。此举旨在及时切断亏损源，剥离低效资产，从而集中资源聚焦营养健康食品核心主业。
关停美国PC业务对仙乐健康的业绩有什么影响？
关停PC业务属于战略收缩，通过承担一次性的资产减值，有助于公司停止该板块持续的亏损拖累。同时，其美国BF核心保健品业务已首次实现季度盈利，有助于美洲区整体资产质量的改善。后续是否能全面恢复，仍需关注行业竞争及BF盈利的持续性。
保健品代工行业的未来发展趋势是什么？
从当前企业的调整方向来看，保健品代工行业正加速优胜劣汰与产业链重塑。企业越来越倾向于剥离边缘业务，聚焦软胶囊、软糖等核心优势剂型，并推进全球化产能的区域化布局（如东南亚基地建设），以应对国际贸易环境变化并提升供应链韧性。