新大正（002968）商业模式的实质转变，在于放弃单纯的规模扩张，转向注重盈利质量的高质量发展。面对物业管理行业的深刻变化，公司主动退出低质效、高风险项目，虽然短期内导致全年营业收入降至约30.13亿元（同比下滑11.03%），但全年综合毛利率同比提升0.59个百分点至12.28%。这是自公司开启全国化布局以来首次止住年度毛利率下滑趋势，标志着其主营业务的造血能力与盈利模式正在发生根本性的重塑。
从规模导向到质效导向的经营转折
新大正的主营业务为物业管理服务。在推进项目结构优化的过程中，公司选择战略性“瘦身”，主动剔除高风险与低质效项目。这一调整直接改善了公司的综合毛利率表现。数据显示，公司在单季度的经营修复趋势尤为明显：单季度营业收入约7.84亿元，同环比均实现回升（同比上升5.54%，环比提升5.74%）；单季度毛利率进一步提升至13.34%。这表明，经历短期的阵痛期后，保留的优质项目正在驱动主营业务基本面稳健修复。
剥离低质效项目后的战略聚焦
在夯实基础物业盘面的同时，公司也在推进深度的资源整合。目前，新大正正推进与“嘉信立恒”的重大资产重组交易（该事项尚待公司股东大会和监管机构审批），意在优化业务布局。此外，公司前期的“城市合伙人计划”已收官，早期的全国化跑马圈地阶段暂告段落，当前的商业模式更加聚焦于单项目的盈利兑现与内生增长质量的提升。
常见问题
新大正毛利率回升的主要原因是什么？
主要得益于公司主动推进项目结构优化，战略性退出了低质效、高风险的物业管理项目。这种“优胜劣汰”的举措剔除了拖累整体收益的劣质资产，使得全年综合毛利率提升至12.28%，止住了下滑趋势。
营业收入下滑是否意味着公司经营恶化？
营收下滑属于公司主动优化结构带来的阶段性表现。虽然全年营业收入同比下降11.03%，但从单季度数据看，营业收入与归母净利润均已实现同环比回升，主营业务造血能力正在逐步恢复。
新大正当前面临哪些主要经营或市场风险？
公司发展过程中面临多重不确定性，包括并购（如与“嘉信立恒”的重组）事项不及预期及审批不确定性风险、用工成本上涨风险，以及宏观经济波动和物业管理市场竞争加剧等普遍性风险。