信德新材（301349）负极包覆材料的毛利率修复，主要由产品矩阵的持续优化与供应链成本控制双轮驱动。历史报告期内，公司负极包覆材料销量达8.44万吨，实现营收4.80亿元，中高端产品占比的提升叠加原材料成本下行，共同推动该业务毛利率回升至10.75%。同时，三大生产基地的跨区域布局与下游严格的质量验证体系，进一步构筑了稳固的客户壁垒。
产能布局与产品矩阵优化
受益于新能源车与储能市场的强劲增长，信德新材不断优化产品矩阵，中高端产品占比实现提升，从而在价格博弈的市场环境中增强了产品议价韧性。在产能保障方面，截至报告期末，公司已建成大连、成都、福建三大生产基地，合计拥有负极包覆材料产能9万吨/年（其中东北大连基地4万吨/年，西南成都基地3万吨/年，华南福建基地2万吨/年）。跨区域的产能布局不仅有效满足了市场放量需求，也帮助公司深入推进供应链优化，实现了原料采购成本与运输费用的有效压降。
客户壁垒与下游应用拓展
在客户壁垒方面，信德新材通过长期的技术积累与严格的下游认证周期构建了业务护城河。除了负极包覆材料，公司主营的沥青基碳纤维制品广泛应用于光伏晶硅制造热场、半导体热场、粉末冶金热场等多种保温场景。这类高技术附加值产品的客户导入通常需要经历漫长的验证周期：目前，公司沥青基碳纤维制品在光纤、光伏领域验证较为顺利并开始小批量供货；而在产品指标要求更高的半导体领域，受限于较长的验证时间，目前正处于验证期。这种严苛的认证过程，客观上为具备成熟生产工艺的公司构建了较高的客户壁垒。
常见问题
信德新材负极包覆材料的营收与毛利率表现如何？
历史报告期内，信德新材负极包覆材料实现营业收入4.80亿元（同比增幅44.31%），销售量达8.44万吨（同比增幅39.62%）。该业务毛利率达到10.75%，同比提升了6.19个百分点，主要得益于中高端产品占比提升以及原料采购成本的有效压降。
公司是如何实现成本控制并推动毛利率修复的？
一方面，基于原油价格走低，核心原材料乙烯焦油价格同步走低；另一方面，公司通过深入推进供应链优化与拓展采购渠道，有效降低了原料采购成本与运输费用，从而推动了毛利率的改善。
信德新材的沥青基碳纤维制品有哪些客户进展？
公司拥有从预氧化到制品的一体化生产能力，其碳毡系列产品经特种工艺处理后应用于多个工业热场保温场景。目前该类制品在光纤、光伏及热处理领域验证顺利并已小批量供货，半导体领域的应用则因指标要求更高正处于验证期。同时需注意下游电池需求波动及客户开拓不及预期等风险。