雪祺电气（001387）在冰箱代工出海产业链中处于中游核心制造环节，直接对接海外品牌方。作为大冰箱代工厂家，其通过OEM模式将产品输出至海外市场，海外业务已具相当规模，实现营收约9.2亿元，外销收入占比达45.9%。凭借高附加值的制造能力，雪祺电气在跨国产销链条中占据了具有较高盈利水平的优势位置，其海外业务毛利率达到18.7%。

大冰箱代工出海的产业链定位与盈利模式

在家电出海的跨国产销链条中，雪祺电气扮演着大型冰箱ODM/OEM制造枢纽的角色，直接为下游海外品牌方提供产品。从经营成果来看，公司整体营业收入约20亿元，其中海外业务贡献了约9.2亿元的营收规模。

这种大冰箱代工出海模式直接反映了其在产业链中的盈利逻辑：

  • 内外销毛利率差异显著： 海外业务的盈利表现突出，海外业务毛利率为18.7%，大幅领先于国内业务的9.8%。整体毛利率约为13.9%。
  • 产业链上游延伸： 通过收购无量智能与盛邦电器，公司新增了 PCBA、蒸发器、冷凝器等业务板块。这一布局使业务结构向上游产业链延伸，有助于增强核心部件的自给能力与上下游议价关系。

经营要素解析与相关风险提示

雪祺电气的财务表现展现了中游制造环节的特征。在扣除股权激励产生的股份支付费用2092.4万元的影响后，公司归母净利润约为1.2亿元；销售净利率约为5%。期间各项费用率控制相对稳定，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.4%、3.4%、4%。此外，财务费用因汇兑净损失增加而有所上升。

在拓展海外代工业务时，产业链节点也面临一定的不确定性：

  • 原材料价格波动风险。
  • 海外需求不及预期风险。
  • 汇率波动等风险。

常见问题

雪祺电气海外业务营收占比和毛利率是多少？

雪祺电气外销收入占比已提升至45.9%，海外业务实现营收约9.2亿元。其海外业务的盈利能力较强，毛利率达到18.7%。

雪祺电气在出海产业链中主要做什么？

公司在产业链中主要承担大冰箱代工的中游制造角色，直接对接海外品牌方。同时，公司通过收购相关企业新增了PCBA、蒸发器等板块，业务正向产业链上游延伸。

公司的整体盈利情况如何？

公司整体营业收入约20亿元，整体毛利率约13.9%，销售净利率约5%。此外，公司实施了利润分配，拟每10股派发现金红利2元（含税）。