雪祺电气（001387）通过收购无量智能与盛邦电器，新增了 PCBA、蒸发器、冷凝器等核心零部件业务。这一举措标志着公司从传统整机组装向上游产业链延伸，反映出家电代工企业通过零部件自供来突破低毛利组装环节、向高附加值环节整合的趋势。
从整机组造向上游核心零部件延伸
雪祺电气的官方定位为大冰箱代工龙头，产品主打高端市场。通过将无量智能与盛邦电器纳入业务版图，雪祺电气成功拓展了核心零部件板块。这种产业链延伸使得代工企业能够将零部件供应内部化，不仅有助于完善供应链自主可控能力，也折射出代工行业从单纯的组装代工向“核心零部件+整机”协同制造演进的竞争格局变化。
突破低毛利与全球化布局并进
代工行业向上游高附加值环节突围的驱动力，往往来自对盈利能力的优化需求。雪祺电气整体毛利率约 13.9%，销售净利率约 5%。从地区结构来看，海外业务展现了更高的利润空间，其海外业务毛利率为 18.7%，显著高于国内业务的 9.8%。随着外销收入占比提升至 45.9%，全球化出货已成为代工厂做大规模的关键路径。不过，在向产业链上游与海外市场双向延伸的过程中，企业也持续面临原材料价格波动、海外需求不及预期以及汇率波动等风险。
常见问题
雪祺电气切入上游零部件对代工行业有什么启发？
传统代工长期处于低附加值环节。雪祺电气通过并购整合核心零部件，启发了一条通过产业链延伸提升自我配套率、增强整机综合竞争力的向上突围路径。
雪祺电气近期的核心财务与分红表现如何？
公司实现营业收入约 20 亿元，归母净利润约 1 亿元。若扣除 2092.4 万元的股份支付费用影响，归母净利润约为 1.2 亿元。此外，公司积极实施利润分配，拟每 10 股派发现金红利人民币 2 元（含税），合计派发 3660.6 万元。
雪祺电气的国内与海外业务盈利差异有多大？
公司业务结构呈现显著的地区差异，海外业务毛利率为 18.7%，大幅领先于国内业务的 9.8%。目前其外销收入占比已达 45.9%，高毛利的海外业务正成为其利润结构中的重要支撑。