益丰药房（603939）选择以低毛利换规模，核心目的在于抢占市场份额并强化供应链话语权。 加盟及分销业务的毛利率仅约10.1%，远低于零售业务的约40.8%，但这套商业模式通过将加盟店占比从早期的4.7%大幅提升至近期的29.6%，实现了整体门店网络超1.49万家的规模化效应。在医药零售行业出清的背景下，公司利用低毛利的加盟模式作为渠道下沉抓手，旨在扩大集中采购体量，进而通过后台分销为主营业务持续贡献整体利润。

商业模式与毛利结构的差异化布局

益丰药房的主营业务主要分为零售业务与加盟及分销业务，两者在财务表现与战略定位上有着明确的分工。零售业务以直营门店为主，承担着核心的盈利职能，其毛利率约40.8%；而加盟及分销业务更多承担规模扩张的职能，其毛利率约10.1%。

在产品结构上，公司涵盖了中西成药、中药、非药品三大类，其历史毛利率表现分别为约35.0%、约47.5%和约46.1%。通过引入加盟模式，公司能够在不承担直营门店全部运营成本的前提下，快速吸纳下沉市场的客户需求，这种以牺牲部分前端单品毛利换取整体渠道规模的做法，是连锁药房规模化发展中的常见路径。

门店扩张策略与规模效应推演

在门店规模方面，益丰药房目前的门店总数已超1.49万家，其中加盟店数量超4400家。从早期的不足5%（4.7%）到近期的约29.6%，加盟店占比的持续上升凸显了网络扩张正在提速。同时，公司在扩张中也采取精准定编、降租关店等方式进行门店网络优化与精细化运营。

从深层商业逻辑来看，这种加盟扩张模式的核心在于规模效应的转化。低毛利的加盟业务能够显著扩大整体采购基数，从而提升企业在产业链中的话语权。加盟门店在前端销售的同时，会源源不断地向公司后台产生分销需求，随着集中采购规模的扩大，公司主营业务的整体运营效率得到提升，长期来看有助于通过后台分销和供应链体系贡献整体利润。同时，这一过程也伴随着行业政策风险、市场竞争加剧以及并购门店经营不达预期等风险。

常见问题

益丰药房的加盟业务和零售业务毛利率差异有多大？

益丰药房的零售业务毛利率历史表现约为40.8%，而加盟及分销业务的毛利率约为10.1%。加盟业务主动采取了较低的毛利策略，主要用于快速扩大门店规模与市场份额。

益丰药房目前的加盟店比例是多少？

公司门店总数超1.49万家，其中包含加盟店超4400家。加盟店的数量占比已由早期的4.7%大幅提升至近期的约29.6%，成为渠道扩张的重要组成。

为什么连锁药房愿意用低毛利发展加盟业务？

低毛利加盟模式的主要意图是抢占下沉市场与市占率。随着加盟网络的扩大，公司整体采购体量增加，可通过后台分销和集中采购等供应链规模效应为主营业务贡献整体利润。