面对电解铝与氧化铝价格“剪刀差”扩大的市场环境，中孚实业（600595）凭借一体化产业链与核心客户壁垒，实现了利润的显著增厚。在报告期内，受电解铝现货均价约20729元/吨与氧化铝均价约3199元/吨的价格变动影响，公司电解铝产品单位毛利提升至约3160元/吨（增幅约49%），铝加工产品单位毛利达约2550元/吨。通过上游资源整合与高端制造升级，公司有效抵御了上下游两端的价格挤压风险。
上下游价格变动下的成本传导与利润增厚
报告期内，中孚实业业绩大幅提升，核心驱动力正是电解铝价格上涨、氧化铝价格下跌带来的“剪刀差”扩大效应。在产销端，公司电解铝（不含下游铝加工使用量）与铝加工外销部分合计销量约为104.7万吨。其中，电解铝产销量基本持平，单位毛利从上一周期的2115元/吨提升至约3160元/吨；铝加工产品虽销量同比略有下滑，但单位加工费与单位毛利分别提升至约4041元/吨与2550元/吨。这表明在成本波动时，全产业链布局赋予了企业更强的调节与盈利能力。
权益产能提升与高端铝加工的产能加固
在产能壁垒方面，公司持续推进对核心子公司中孚铝业24%股权的收购，收购完成后电解铝权益比例提升至100%，电解铝权益产能提升至75万吨。同时，公司在高端制造领域按规划推进多项升级：全资子公司孚锦新材料投资3.56亿元建设年产205万吨新能源铝箔项目；广元林丰铝材投资2.59亿元建设铝基新材料绿色智造300万只轮毂协同升级项目。这些举措进一步向高附加值领域延伸，有助于稳固加工费收益与客户认证粘性。
常见问题
中孚实业的电解铝和铝加工业务规模有多大？
报告期内，中孚实业电解铝（不含下游铝加工使用量）产量为40.52万吨，销量为40.94万吨；铝加工产品产量为64.26万吨，销量为64.37万吨。两者外销部分合计销量约为104.7万吨。
报告期内中孚实业的单位盈利表现如何？
受益于价格“剪刀差”的扩大，公司电解铝产品单位毛利达到约3160元/吨，较上一周期的2115元/吨提升约49%。同时，铝加工产品单位毛利达到约2550元/吨，较上一周期的1750元/吨有明显提升。
面对产业链价格波动，中孚实业有哪些应对策略？
公司通过收购中孚铝业股权将电解铝权益产能提升至75万吨以加强成本控制，并斥资推进新能源铝箔与绿色智造轮毂等项目以加深高端制造客户壁垒。此外，公司还实施了自2012年以来的首次分红（每10股派发现金红利1.75元含税），以回馈投资者。需注意，未来仍面临电解铝与氧化铝价格大幅波动、以及市场竞争加剧导致加工费下调的风险。