保本基金因监管层打破刚性兑付及取消连带责任担保机制而全面退市，绝对收益策略随之成为低风险偏好资金的首选替代品。保本基金曾依赖机构担保来确保本金安全，但这积累了隐性金融风险；而绝对收益策略不承诺保本，而是通过“固收加”底仓叠加量化对冲机制，利用股指期货等工具对冲股市下跌风险，努力追求长期正回报。
保本基金为何退出市场？
保本基金曾经是稳健型投资者的心头好，其核心在于“保本”二字。然而，这种保本并非靠投资策略实现，而是依赖于担保公司的连带责任担保。
随着资管新规的全面落实，监管部门明确要求打破刚性兑付，保本基金的操作模式不再合规，最终走向全面退市。这促使大量原本追求“本金安全加增值”的资金，开始转向以获取实际正收益为目标的绝对收益策略产品。
绝对收益策略的运作机制
绝对收益策略的核心在于“不管市场涨跌，争取都赚钱”。为了实现这一目标，基金经理通常会采用以下工具与机制构建组合：
- 固收加底仓： 通过投资高等级债券、银行存款等固定收益资产，获取相对稳定的基础收益。
- 对冲机制： 在买入一揽子股票获取超额收益（Alpha）的同时，利用股指期货等衍生品卖空相应的市场指数，对冲掉市场整体下跌的风险（Beta）。这也是此类产品常被称为“固收加”进阶版的原因。
常见对冲工具对比
| 对冲工具 | 主要作用 | 适用场景 |
|---|---|---|
| 股指期货 | 对冲股市系统性风险 | 市场趋势不明或下跌时保护利润 |
| 股票期权 | 规避极端下跌风险或增强收益 | 市场波动加剧时提供底层保险 |
绝对收益产品为何也会亏损？
尽管绝对收益策略旨在追求正回报，但不承诺保本，投资者仍需面对阶段性净值回撤。主要原因包括：
- 基差风险： 使用股指期货进行对冲时，期货与现货价格的差异（基差）波动可能导致短期对冲成本上升或产生额外亏损。
- 底仓波动： 如果债券市场发生大幅调整，或基金配置了较多弹性资产，固收底仓的稳健性就会受到挑战。
- 策略失效： 若市场风格突变导致选股策略短期跑输基准，且对冲掉的市场涨幅高于超额收益，基金便会出现阶段性亏损。
因此，筛选优秀的绝对收益替代品时，应重点关注基金经理的大类资产配置能力、对冲工具的运用水平以及历史最大回撤控制能力。建议投资者在投资前仔细阅读基金合同与招募说明书，以产品的最新规则为准。
总结而言，绝对收益策略填补了保本基金退市后的市场空白。它不再依赖机构担保，而是通过科学的对冲机制控制风险，是较为理性的固收替代工具。
常见问题
绝对收益策略与传统的“固收加”有何区别？
传统的“固收加”通常指“债券底仓+少量股票/转债”，不主动进行空头对冲，其收益与股市波动呈正相关；绝对收益策略则大多引入了对冲机制，通过衍生品剥离市场系统性风险，力求无论股市涨跌都能靠选股能力赚钱。整体而言，后者的净值波动往往更小。
普通投资者如何筛选优秀的绝对收益基金？
首先，应关注产品的历史最大回撤，考察其在极端行情下的抗风险能力；其次，观察基金经理在牛熊转换周期中的收益稳定性，避免盲目追求短期超高业绩；最后，需仔细查看定期报告中的衍生品持仓，确认其是否真正具备扎实有效对冲机制。
绝对收益策略适合哪些类型的投资者？
这类策略适合风险偏好较低、期望获得比纯债券基金略高收益，且无法承受股市大幅波动的投资者。由于不承诺保本且策略运转需要一定时间，该类产品更适合用短期不用的闲钱进行中长期持有。具体投资门槛与规则，请以销售机构和基金合同的实际要求为准。