基金回撤是指基金净值从阶段高点下跌到之后低点的幅度，衡量的是买入后可能遭遇的最大账面亏损。它没有统一的“正常值”——回撤多少算正常，取决于基金类型、持仓资产和你的持有期限。股票型基金出现两成以上的回撤并不罕见，而货币基金、短债基金的回撤通常极小。判断回撤是否可接受，要结合同类基金比较和自身风险承受能力，而非套用一个固定数字。
回撤与最大回撤怎么算
- 回撤：任意时点净值相对此前高点的跌幅。
- 最大回撤：在选定区间内，从任一高点到其后最低点的最大跌幅，是评价基金风险的核心指标之一。
计算方式可简化为：（区间内最高净值 − 之后最低净值）÷ 最高净值 × 100%。它关注的是下跌的深度，而不是下跌持续的时间。
需要区分两个概念：回撤反映跌幅，波动率反映净值的震荡程度。一只基金可能波动率不高，却因单边下跌形成较大回撤；也可能日常波动剧烈，但很快修复、最大回撤有限。两者结合看，才能较完整地理解风险。
不同基金的回撤差异
回撤水平主要由底层资产决定，可作定性参考：
| 基金类型 | 回撤特征 |
|---|---|
| 货币基金 | 回撤极小，通常接近零 |
| 短债、纯债基金 | 回撤较小，受利率与信用环境影响 |
| 混合型基金 | 视股票仓位而定，跨度较大 |
| 股票型、指数型基金 | 回撤可能较大，与市场行情高度相关 |
权益仓位越高，潜在回撤越大，这是结构性的规律，而非某只基金的缺陷。因此拿股票型基金的回撤去和债基比较并不合理，应与同类、同风格基金对比。
如何用回撤评估基金风险
- 看同类排名：在相同类型中，最大回撤明显偏大或偏小，才具有参考意义。
- 看修复能力：回撤后净值回到前高的时间长短，影响实际持有体验。
- 匹配自身承受力：如果一段回撤会让你在低点卖出，说明该基金的波动超出你的承受范围。
- 结合持有期限：短期资金应回避回撤大的品种，长期资金可容忍更大波动。
回撤是历史数据，不能预测未来，但能帮助你判断“最坏情况”是否在可接受区间内。
小结
基金回撤衡量净值从高点到低点的跌幅，最大回撤是区间内的最深跌幅。不存在普适的“正常回撤”标准，关键看基金类型与同类对比，并匹配自己的风险承受能力和持有期限。回撤大不等于基金差，回撤小也不等于没有风险，需结合波动率、修复能力和投资目标综合判断。
常见问题
最大回撤多大的基金不能买？
没有统一门槛。是否可接受取决于你的风险承受能力和资金使用期限，而非一个固定数字。建议先明确自己能承受的最大账面亏损，再筛选回撤落在该范围内的基金。
回撤和波动率是一回事吗？
不是。回撤衡量跌幅深度，波动率衡量净值震荡幅度。两者从不同角度描述风险，通常需要一起看，才能较全面判断基金的风险特征。
历史最大回撤能预测未来亏损吗？
不能。历史回撤只反映过去，未来市场环境可能更极端或更温和。它更适合作为风险参考，帮助判断最坏情形是否在你的承受范围内，而不是收益或亏损的预测工具。