购买场外基金时的“未知价原则”是指投资者在提交申购或赎回申请时，并不能确切知道该笔交易最终成交的基金份额净值。与之配套的“T+1确认规则”是指基金管理人在交易日（T日）提交的申请后，于下一个交易日（T+1日）进行份额与资金的核对交收。这两项核心交易规则共同构建了套利保护机制，通过将成交价滞后至闭市后计算，有效防止了套利资金利用盘中波动提前抢跑，从而保障了原有基金持有人的公平权益，避免了老持有人的收益被恶意稀释。
未知价原则如何防范套利资金稀释净值？
如果场外基金采用“已知价”（即按盘中实时价格）交易，套利资金便有了可乘之机。假设市场在交易时段出现单边大涨，部分敏锐的资金可以在下午临近收盘时，确切知道大盘涨幅后大额申购某只未实施限购的基金。次日开盘一旦市场继续冲高，这些资金便可迅速赎回套现。
这种“快进快出”的套利行为会对原持有人造成直接的利益损害。因为套利资金的巨额涌入会大幅增加基金的净资产规模，但基金经理通常来不及在当天将这些新进资金充分建仓。如果次日市场上涨，新进资金分享了基金原有底仓上涨带来的收益，这就相当于“分走了一杯羹”，直接稀释了原持有人的单日基金净值。此外，大额资金频繁进出产生的交易佣金和冲击成本，也会变相形成摊薄费，由全体基金持有人共同承担。
未知价原则切断了这种“看涨抢买”的逻辑。由于投资者在申购时无法预知当天最终的收盘净值，套利资金面临极大的不确定性，从而大幅提高了短期套利的风险与成本，将基金收益更牢固地绑定在长期投资的基本面上。
T+1确认规则与常青投资策略
T+1确认规则在时间维度上进一步巩固了公平性。基金公司在T日收盘后统一计算当日净值，并在T+1日完成份额确认，确保了每一笔申购和赎回都建立在全天真实的市场公允价值之上。对于场外普通开放式基金而言，通常要求在交易日下午15:00前提交的申请才算作当日（T日）的有效申请；超过这个时间点提交的申请，会顺延至下一个交易日计算（具体时间节点与规则请以销售机构及基金合同的最新说明为准）。这种机制杜绝了利用盘中信息进行无风险套利的漏洞。
常见问题
如果在下午15:00后提交申购申请，会按哪一天的净值计算？
通常情况下，交易日15:00后提交的申购申请将顺延至下一个交易日（T日）处理，最终按照T日的基金份额净值来确认成交价格。这种时间边界的设定，确保了所有在同一个交易日内汇集的资金能在同一公允价格基准下结算。
未知价原则对基金的短期定投成本有何影响？
采用定期定额投资等方式时，单次扣款的最终成交价取决于扣款对应交易日的收盘净值，而非投资者操作时的盘中实时估值。这有助于平摊不同交易日的持仓成本，减少主观择时可能带来的偏差。
套利资金涌入对基金持有人还有哪些潜在成本影响？
除了直接稀释基金收益，巨额套利资金的集中申购和快速赎回，往往会迫使基金经理被动调整底仓。这种频繁操作会增加券商交易佣金等隐形成本，这些额外支出最终会转化为摊薄费，间接降低全体持有人的长期实际回报。