LOF基金（Listed Open-Ended Fund，上市型开放式基金）是既可以在场外按净值申购赎回，也可以在证券交易所像股票一样买卖的开放式基金。它与普通开放式基金的核心区别在于多了一条场内交易通道：普通基金只有场外申赎一个价格（当日净值），LOF则同时存在场外净值与场内交易价格两个价格，二者可能不一致，从而产生折溢价。
LOF的运作机制
LOF本质仍是开放式基金，基金份额对应一篮子资产，由基金经理管理。区别在于份额的"可流动性"：
- 场外份额：通过银行、基金公司直销或第三方销售平台申购，按当日收市后计算的基金份额净值成交，赎回款到账通常需要数个工作日。
- 场内份额：在交易所挂牌，按买卖双方撮合价格实时成交，价格随供求波动，卖出后资金当日可用于再买入、次一交易日可提取（以交易所规则为准）。
- 两个市场之间的桥梁是转托管：投资者可办理跨系统转托管，把场外份额转入场内卖出，或把场内份额转回场外赎回。
场内买卖与场外申赎的差异
| 维度 | 场外申赎 | 场内买卖 |
|---|---|---|
| 成交价格 | 当日净值 | 实时撮合价 |
| 成交时效 | 按日确认 | 盘中即时 |
| 费用结构 | 申购费、赎回费 | 交易佣金（无印花税） |
| 到账速度 | 相对较慢 | 卖出后资金较快可用 |
| 最小单位 | 通常按金额申购 | 按1手（100份）买卖 |
对频繁调整仓位的投资者，场内交易的即时性和费用结构可能更有吸引力；对定投或长期持有的投资者，场外申赎的按净值成交反而避免了盘中价格波动的干扰。
折溢价与转托管要点
当场内交易价格高于净值时为溢价，低于净值时为折价。理论上，溢价时可考虑在场外申购、转入场内卖出，折价时可考虑在场内买入、转回场外赎回，但这类操作面临几重现实约束：
- 转托管需要时间，期间价格可能已经变化；
- 场内成交量和流动性有限时，买卖本身会冲击价格；
- 申购赎回费、佣金等成本会侵蚀价差空间。
因此折溢价更多是观察市场情绪和流动性的指标，而非稳定的获利路径。判断某只LOF是否值得参与，应关注其场内日均成交额、折溢价率的持续性、跟踪标的的流动性，而非单日的价差数字。
常见问题
LOF和ETF有什么区别？
两者都能场内交易，但ETF通常采用实物申赎、以跟踪指数为主，申赎门槛较高且多面向机构；LOF可以是主动管理型基金，申赎门槛更接近普通开放式基金，普通投资者参与更便利。
LOF的折溢价率多少算高？
不存在普适的固定阈值。折溢价是否值得关注，取决于该基金场内流动性、转托管效率以及同类产品的普遍水平，应结合具体产品的长期折溢价区间判断，而非套用统一数字。
普通投资者适合买LOF吗？
如果只是长期持有、按净值定投，普通开放式基金已能满足需求；如果有场内交易需求、希望盘中灵活买卖，且所选LOF成交量充足，LOF才体现出额外价值。流动性差的LOF可能面临买卖价差偏大的问题。