2021年全球宽带接入设备市场总收入达163亿美元，同比增长12%，运营商向10G PON升级已成为大势所趋。在这一轮升级中，上游光模块厂商与下游运营商、设备商均能分享行业增长红利，但受益逻辑有所不同：光模块厂商受益于速率升级带来的产品价值量提升，而运营商与设备商则受益于千兆宽带建设带来的资本开支与设备更新需求。

电信市场：10G PON升级驱动接入网设备增长

随着运营商进一步拓展千兆宽带业务，向10G PON升级已经是大势所趋，亚太运营商正引领全球接入网向10G速率升级。从区域结构看，全球PON设备收入中，中国市场的占比从2020年的45%逐步变化，亚太其他地区（RoAO）的占比则呈现上升趋势，反映出亚太地区整体在10G PON建设中的领先地位。

对下游运营商而言，千兆宽带建设意味着持续的资本开支投入，但同时也为其拓展高价值宽带业务奠定了基础。对设备商而言，10G PON升级带来了OLT、ONU等接入网设备的更新换代需求，直接推动了宽带接入设备市场的增长。

上游光模块：速率升级带来价值量提升

光模块是通信设备和光纤连接的核心器件，主要完成光电/电光转换功能，已成为各应用领域高带宽、广覆盖、低成本和低能耗的关键要素。在10G PON升级过程中，接入网光模块的速率从2.5G向10G乃至更高速率演进，产品价值量随之提升。

以光模块行业代表企业中际旭创为例，其通过收购成都储翰实现了PON系列光模块产品的量产，产品覆盖OLT系列、ONU系列，速率涵盖2.5G、10G、40G等，主要用于固网接入和承载。这类接入网光模块产品直接受益于10G PON升级带来的需求增长。

值得注意的是，光模块行业整体受益于数字流量对光通信带宽需求的持续提升。据Lightcounting预测，光模块市场规模未来5年将以CAGR 14%保持增长。其中，电信市场方面，千兆光纤接入与5G网络持续建设，为电信光模块提供了发展空间；数通市场方面，大型数据中心光互连快速迭代，推动光模块市场结构升级。

产业链价值分配：上游弹性大，下游确定性高

产业链环节受益逻辑代表方向
上游光模块/光芯片速率升级带动产品价值量提升，技术迭代带来增量空间PON光模块、高速光模块、硅光技术
下游运营商千兆宽带业务拓展，资本开支支撑网络升级10G PON网络建设、千兆宽带运营
设备商接入网设备更新换代，受益于运营商资本开支OLT、ONU等宽带接入设备

总体来看，10G PON升级对光通信产业链的拉动是系统性的：上游光模块厂商通过产品速率升级获得价值量提升，下游运营商和设备商则通过千兆宽带建设获得业务增长。对于投资者而言，上游光模块环节的弹性更大，但技术迭代风险也相对较高；下游环节的确定性更强，但增长空间相对有限。

常见问题

10G PON升级对光模块厂商的具体影响是什么？

10G PON升级推动接入网光模块从2.5G向10G及更高速率演进，产品价值量随之提升。以中际旭创为例，其PON系列光模块产品覆盖2.5G、10G、40G等速率，直接受益于运营商千兆宽带建设带来的需求增长。

亚太运营商在10G PON升级中扮演什么角色？

亚太运营商正引领全球接入网向10G速率升级。从全球PON设备收入结构看，中国与亚太其他地区合计占据全球市场的较大份额，反映出亚太地区在千兆宽带建设中的领先地位。

光通信产业链中哪个环节受益最直接？

上游光模块厂商受益最为直接。光模块是通信设备和光纤连接的核心器件，10G PON升级直接带来接入网光模块的更新换代需求。同时，光模块行业整体受益于数字流量增长，据Lightcounting预测，未来5年市场规模将以CAGR 14%保持增长。