12英寸硅片库存周转天数降至1个月，标志着半导体材料供需周期正从去库存转向补库存，供给紧张的压力已传导至材料端，新一轮行业景气上行周期或已启动。

12英寸硅片库存周转天数降至1个月，是半导体材料行业供需格局变化的关键信号。半导体行业的景气度向上传导需要时间：终端需求先传导至芯片设计、制造和封测环节，最后才到达设备和材料。随着新建晶圆厂陆续投产，供给压力逐渐来到材料端。以12英寸硅片为例，由于新增产能有限，下游晶圆厂持续消耗库存，库存周转天数已降至1个月的低位，这标志着行业正从去库存阶段转向补库存阶段，供需拐点信号明确。

库存降至1个月的历史意义

12英寸硅片库存周转天数降至1个月，在历史上属于极低水平。此前晶圆厂在产能紧张时期持续消耗库存，而新增硅片产能释放需要时间，供需缺口因此扩大。硅片巨头胜高（SUMCO）认为，供需失衡的情况至少要持续到2023年底，并计划将长约价格提高30%。这一表态从供给侧印证了硅片紧张态势的持续性。

从产业链传导节奏看，材料环节的业绩爆发一般落后于设备两到三个季度。晶圆厂盖完厂房后，需先安装设备并经调试测试，之后才会开始消耗硅片等材料。随着新投产晶圆厂逐步进入量产爬坡，硅片消耗量上升，进一步加剧供给紧张。

晶圆厂产能利用率与硅片库存的联动

晶圆厂产能利用率与硅片库存呈现明显的联动关系。在上一轮周期中，中芯国际、联电、华虹等主要晶圆代工厂的产能利用率从2019年的80%-90%区间，逐步攀升至2021年的100%甚至超过100%（华虹2021年三季度达111%），晶圆厂超负荷运转直接推动了对硅片等上游材料的消耗。

硅片现货价格在此期间持续上涨，而进入2022年后更多晶圆厂投产，硅片消耗量直线上升。从全球12英寸硅片供需预测看，实际出货量从2021年的7500千片/月提升至2022年的8000千片/月，并预计持续增长至2026年的10000千片/月，需求端的稳步扩张为硅片行业提供了长期支撑。

补库存周期的影响与持续性

补库存周期的开启，意味着硅片厂商的订单能见度和议价能力都将提升。当前硅片现货价格已持续上涨，若长约价格同步上调，将进一步改善硅片厂商的盈利预期。供给端新增产能有限，而需求端晶圆厂投产节奏加快，供需错配的修复需要时间。

对于国内半导体材料行业而言，这一轮供需拐点叠加国产替代加速，形成了双重驱动。国产光刻胶的认证时间已从2-3年缩短至6个月左右，晶圆厂对国产材料的验证态度明显转向积极。在供给紧张和贸易摩擦背景下，国内晶圆厂对自主可控的需求高涨，国产材料企业正迎来量价齐升的窗口期。

常见问题

12英寸硅片库存降至1个月，是否意味着供需拐点已经确认？

库存周转天数降至1个月是供需拐点的重要信号，但拐点的完全确认还需观察后续补库存的力度和持续性。目前硅片巨头已明确表示供需失衡将持续，且计划上调长约价格，供给紧张的态势较为明确。

补库存周期一般会持续多久？

补库存周期的持续时间取决于新增产能的释放节奏和下游需求的增长情况。从全球12英寸硅片供需预测看，需求端预计保持稳步增长，而新增产能释放需要时间，供需偏紧的格局有望持续。

这一轮供需周期与上一轮有何不同？

上一轮周期中，晶圆厂产能利用率从低位逐步爬升至超负荷运转，带动材料需求释放。本轮周期的特点是新建晶圆厂集中投产，硅片消耗量上升更快，同时国产替代加速推进，国内材料企业面临的机遇更为突出。